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資金大舉湧入 新興市場為何如此火熱?

鉅亨網 鉅亨網 2016/7/23 鉅亨網編譯林鼎為

在全球籠罩於不確定性極高的大環境中,新興市場似乎成為投資人尋求收益的最佳去處。根據美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 與研究機構 EPFR 的數據顯示,近期有極大量的資金湧向新興市場。

媒體《CNNMoney》報導,根據美銀美林的數據顯示,在 7 月 14 日至 20 日這段期間,新興市場債基金的資金淨流入量高達 49 億美元,另有 47 億美元流入部分開發中國家股市,包括巴西、南非與印度,創下 1 年來最大單週淨流入量。

近幾年來,大宗商品價格如原油、鐵礦與銅等價格暴跌,拖累這些仰賴大宗商品出口的新興市場成長;然而,隨著商品市場逐漸反彈,部分投資人押注新興市場正逐漸步出陰霾。

儘管如此,近來資金瘋狂湧入新興市場,尚無法彌補年初資金抽離的幅度。年初在油價崩挫至低點時,造成新興市場資金大幅外流,此後則因油價與大宗商品價格逐步反彈修復,整體態勢才開始出現變化。

英國於 6 月 23 日舉行脫歐公投的結果震驚全球市場,歐美股市前景受質疑,加諸許多已開發國家公債殖利率跌入負值,讓投資人轉抱新興市場的風險。

整體來看,投資人資金布局起了變化,可總結於 3 點。首先,是當前美國超低利率環境可持續更久,聯準會 (Fed) 自去年 (2015) 12 月升息之後,始終無法再次升息,同時暗示超低利率將維持更長一段時間;對積欠以美元計價債務的其他政府或公司來說,不啻為一項利多,係因當 Fed 升息,美元勢必上揚,償債成本相對提高。

其次,大宗商品的揚勢支撐股市上漲。年初以來, MSCI 新興市場指數 (MSCI Emerging Market Index) 漲幅高達 9.4% ,遠勝於歐美市場股市。

最後,則係新興市場目前的股價相對便宜。根據美銀美林的數據顯示,新興市場股票本益比 (P/E Ratio) 為 12 倍,而美股則約為 17 倍、歐股雖受到英國脫歐衝擊,本益比仍維持 15 倍。

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