您使用的是較舊的瀏覽器版本。若要獲得最佳 MSN 體驗,請使用支援的版本

鄭貞茂:理財要以 快樂賺錢為原則

智富月刊 智富月刊 2016/2/25 撰文者:鄭 杰


2016年一開年,國際金融市場就劇烈波動,讓不少投資人在春節假期都無法安心休假。

曾任花旗銀行台灣區首席經濟學家、現為農業金庫總經理的鄭貞茂指出,「波動加劇」已經成為金融市場的新常態,現在就算市場回檔10%,也不代表經濟面臨衰退、市場轉向空頭,因為這只不過是資金氾濫加劇波動的必然現象而已,「雖然一開始(面對波動)會害怕,但是習慣就會成正常。」鄭貞茂說。

市場波動加大的背後因素,鄭貞茂認為是因為經濟基本面不佳,各國不斷地放錢進入市場,造成市場資金浮濫,熱錢亂竄所致。眼下的國際財經有2個新常態,一個是經濟低成長,另一個則是金融市場波動大。

投資應以保本為優先
首選固定收益型產品

而對於令人憂心忡忡的台灣經濟前景,鄭貞茂說,2016年的台灣經濟雖不樂觀,但也不如外界悲觀,只是必須認清,台灣已面臨經濟低度成長的新常態,難再回到過去高成長時代。

在這個波動加劇的時代,鄭貞茂強調個人理財反而要放輕鬆,以快樂賺錢為原則,投資策略則以保本最為優先。

他認為,理財是將本業辛苦賺來的錢移轉投資,無論如何都不能讓它不見,因此投資的方式一定要穩,要令人心安,無論面對市場怎麼波動都不擔心才是最佳方式,「晚上都要睡得著覺,投資才會快樂。」

鄭貞茂比喻,一個人的財富,應該要像蓋房子一樣,地基一定要穩,應以定存、固定收益投資作為累積財富的第1步,「只要地基穩了,就不怕屋頂(比喻高風險、高報酬的投資)暫時缺瓦。」但若連底層都還沒累積,就只一心要投資高風險的產品,抱持這樣的態度,恐怕永遠都沒有辦法累積財富。

因此,在這樣的波動年代中,鄭貞茂建議一般投資人在理財時,更應以保本為上,投資首選還是固定收益產品,讓人在波動的市場之中,可以安心地穩穩賺利息錢,並且不要將投資報酬率設得太高,避免提高操作難度,加大投資風險。他建議,就當今市場的利率水準來看,一般投資人長期投資報酬率應該設在3%左右。

鎖定3%報酬率
買投資等級美元債賺利息

就這個角度出發,鄭貞茂以自身經驗為例,相當建議一般投資人直接購買債券,且買進後不要再交易,100%持有到到期日。這樣做的好處有2點:

好處1》一般投資人在買賣債券商品時,每次交易至少要花1.5%以上的手續費,是相當高的成本,因此將債券持有到期不交易,就等於在降低持有成本。

好處2》鄭貞茂指出,一般投資人買進債券後,若不再賣出,直接持有到到期日,就等同於在買進這筆債券時,就已經可以確定這筆交易的報酬,不像股票要等到賣出時才能確立報酬,也不用擔心持有期間的市場、利率波動,「散戶該想的不是交易,而是保值。」

有些人買進債券後,會憂心若美國持續升息,利率走高將傷害債券價格,但鄭貞茂認為,在這樣的投資策略下,反而是持續買進的好機會,因為只要不做交易,先前買進的債券持有到到期,就能穩賺報酬,根本無須擔心持有期間債券價格下跌。

至於該選擇何種債券商品呢?鄭貞茂建議,一般投資人應該要買年報酬能在3%以上的投資等級美元債。鄭貞茂指出,台灣銀行販售的多是大型外國銀行發行的債券,投資等級高,美元則是強勢的國際貨幣,選擇這樣的商品風險不僅風險較低,在現在的低利環境之下,報酬也能優於定存(詳見表1)。

除此之外,鄭貞茂也強調資產配置的重要性,強調投資要分散,方能降低投資風險。因此除了買債券之外,鄭貞茂也會買進債券基金,定期定額操作,當報酬達到目標值後,他就會贖回,然後再重新投入,當作儲蓄來看待。

至於股票部位,鄭貞茂認為,今年股市開年大幅修正,是適度加碼股票部位的好時機,尤其是台股。他指出,比起了解難度更高的海外股票,台股的本益比現在偏低,也是一般投資人熟悉的市場,因此投資人應該要優先加碼。「更何況今年金融市場充滿不確定性,年初跌不見得年底就會跌,若是樂觀一點看待,今年有望開低走高。」鄭貞茂笑說。

從金融研訓院轉戰農業金庫,鄭貞茂不畏自我挑戰
政策銀行轉型 獲利成長逾6成

從花旗銀行台灣區首席經濟學家、金融研訓院院長再到農業金庫總經理,鄭貞茂在金融界不斷轉換跑道、在每個階段不停挑戰自己,始終不變的是,鄭貞茂一貫秉持的信念:「人生要快樂,也要賺錢。」

他不僅將這份信念融入在自己的工作、理財上,現在更帶進農業金庫的企業文化之中,除了要讓農業金庫成為幸福企業,還要帶領農業金庫獲利更上一層樓。

在鄭貞茂於2015年5月接下農業金庫總經理之後,成立逾10年的農業金庫,在2015年獲利首度達到10億元,比起先前幾年平均獲利不到6億元的水準,大幅成長超過6成(詳見表2)。

展望2016年,鄭貞茂設定農業金庫今年獲利目標將至少由10億元起跳,更設定目標要在任內將農業金庫的股東權益報酬率(ROE)由目前的約4%,拉高至業界平均水準的11.55%。

不過,想達成這個目標,鄭貞茂仍要面臨不小挑戰,因為農業金庫身為政策性銀行所背負的政策責任,讓鄭貞茂在推展業務、提高獲利時,遇上不少障礙。

鄭貞茂解釋,由於農業金庫身為政策性銀行,肩負吸收全台各地農漁會存款的責任,不僅不得拒絕農漁會轉存的資金,還必須要給予約1.2%的定存利率,使得農業金庫的資金成本是金融機構之中最高的,這對於農業金庫來說是很重的負擔。

目前農業金庫的資金配置雖有30%用於放款、30%為財務投資,剩下的部分則轉存中央銀行(央行),但是轉存央行的部分不僅利率低,央行還有可能拒收。

受惠美國升息
逢低買進債券再衝獲利

然而,2015年農業金庫又為什麼能夠繳出這麼高的獲利成長呢?鄭貞茂指出,主要的貢獻都來自於財務操作,一來去年市場從年初就預期美國升息,但是美國遲至年底才動作,讓農業金庫避險成本降低很多。

除此之外,近幾年農業金庫的投資方向漸漸轉往海外,賺了一些利差,且過去投資雷曼兄弟失利的呆帳也正逐步打消,也幫助農業金庫獲利向上成長。

展望今年,鄭貞茂表示,農業金庫在去年底正式成立海外部之後,今年可望進一步拓展外匯業務,多做一些財務操作以幫助獲利持續成長。但他也強調,追求最高報酬不是農業金庫的優先考量,因農業金庫在成立之初就遭遇雷曼兄弟倒閉的傷害,因此在投資方面,安全、風控才是第一優先,如果投資可能會面臨流動性、安全問題,就算報酬再好也不會考慮。

因此農業金庫在財務操作方面,仍然以美國國債、房地美、房利美等投資等級債券為主,且由於農業金庫買進債券之後不以交易為目的,手上現金又多,因此非但不憂心美國升息,反而樂見利率升高,可以趁機再進場買進債券,提高報酬率。

除了強化財務方面的操作,鄭貞茂今年也將更積極協助農漁會信用部發展,並拓展業務來幫農業金庫賺錢,將朝「農業金融百貨公司」邁進,開發拓展放款業務、保險通路、電子商務、基金販售以及創投等5大方向。

鄭貞茂更透露,農業金庫目前正積極與包括金管會證期局等主管機關溝通,透過農業金庫、農漁會販售基金的業務,有望在今年之內就可正式上路。

通膨吞噬保障?快讓保障自動加乘

© 由 智富月刊 提供

更多來自智富月刊的文章

image beaconimage beaconimage beacon