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鉅亨投資雷達》公債狂飆,新興債呢?

鉅亨網 鉅亨網 2016/7/12 鉅亨網新聞中心

德國商業銀行駐杜拜的信貸分析師Apostolos Bantis說。「現在整體前景對於新興市場公司來說更加有利,因為在英國退歐後,聯儲會非常不可能很快加息。」這意味著在利率水平較低時舉債的開發中國家公司,不用支付更多償債成本。

1.美國年底前升息成天方夜譚

根據聯準會6日發佈的會議紀要,聯準會委員們對於物價走勢、勞動市場狀況及經濟前景看法不一致,委員們提到不確定一詞的次數高達43,顯示聯準會自己都無法對未來經濟狀況有共識,自然難以說服市場美國經濟強勁到足以升息。根據聯邦基金利率期貨計算,美國今年底升息機率只有11.8%(截至7月6日),而明年底的升息機率也只有41%,不升息顯然成為市場共識。加上歐洲不論是政治或是金融上都充滿著不確定性,英國脫歐公投通過後,下一步是繼任首相將如何與歐盟談判;義大利政府與歐盟正展開激烈辯論,究竟該不該使用納稅人資金拯救搖搖欲墜的義大利金融業,一切都牽動著美國及全球經濟,聯準會自然更難大膽的升息

2.新興市場債隨公債上漲

英國脫歐意外成為歐洲銀行的導火線,義大利西恩那、德意志銀行及瑞士信貸下跌趨勢仍未停止(截至7月6日,今年以來分別下跌76%、46%及53%),全球投資人進入避險模式,全球公債殖利率自然持續探底。儘管此波上漲原因來自投資人的避險情緒,但受益資產並不限於公債及黃金,新興市場債券表現也不落人後,截至7月6日,今年以來全球政府公債及新興市場主權債分別上漲12.3%及11.1%(皆以美元計價);從英國公投的624日以來,新興市場主權債更上漲2.5%,優於全球政府公債的1.3%。此次危機核心集中在歐洲,新興市場關聯較低,加上新興市場主權債與全球政府公債間利差為4.3%,高於過去平均的3.8%,未來仍有利差收斂空間

3.新興市場違約風險低

除了不是危機核心外,以違約率角度考量,目前新興市場殖利率充滿吸引力…

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