您使用的是較舊的瀏覽器版本。若要獲得最佳 MSN 體驗,請使用支援的版本

鉅亨投資雷達》築底近尾聲,中國股市買點到

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/14 鉅亨網新聞中心

「這組數字相當不錯,進一步鞏固了經濟企穩的信息,」澳新銀行駐香港首席經濟學家楊宇霆說。「政府應對這些數據感到安心。中國央行現在可以專心實施利率市場化等結構性改革,在貨幣市場只要維持寬鬆的環境即可。」

「工業增加值和固定資產投資數據顯示成長正在企穩,」布魯金斯學會高級研究員杜大偉說。「他們正在實現 6.5% 的成長和不積聚過高風險之間尋找折中辦法。如果反彈過度,他們就會拿走酒杯。」    

新聞來源: 鉅亨網 2016-09-13

鉅亨解讀

1. 財政政策發力,經濟成長築底

中國基礎建設投資率先反彈

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/9/13。

根據中國證券日報的報導,今年前 8 個月地方債發行規模高達 4.8 兆人民幣,為全年新增及債務置換上限 6.18 兆人民幣的近 8 成,儘管地方政府發行大量債務,中國 10 年公債殖利率仍從去年底的 2.83% 微降至 8 月的 2.787%,中國地方政府發債狀況順利。一部份地方政府發行的債務轉化為基礎建設投資,中國基礎建設投資年至今年增率從 2 月 15% 的低點,增加至 8 月的 19.7%,年至今年增率近 2 成的基礎建設投資成為中國經濟成長止穩的最大關鍵。只要中國政府持續透過國開行、政府和社會資本合作 (PPP)、擴大財政支出等方式增加基礎建設投資,中國經濟成長硬著陸便是天方夜譚。

2. 經濟數據陸續報喜,內需改善

中國內需觸底回升

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/9/13。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

今年確實是中國經濟面臨重大考驗的一年,年至今民間固定資產投資年增率從去年底的 10.1% 降至 7 月的 2.1%,民間企業信心不足威脅著中國經濟成長,所幸透過擴大政府支出,讓經濟成長率止穩於 6.7%,而未出現大幅滑落。如今,政府擴大基礎建設等方式止穩經濟的努力,也迎來中國部份數據轉佳的好消息,從企業面的角度來看,進口年增率在經歷過 21 個月的負成長後,終於在 8 月迎來 1.5% 的正成長;生產者物價指數年增率也從去年下半年的 - 5.9%,慢慢改善至今年 8 月的 - 0.8%。無論從出售的商品價格或是進口物品等需求來看,中國內需市場已經透露出觸底反彈的訊號。

3. 保監會送大禮,H 股將迎資金潮

中國經濟最壞的時光可望過去,在經濟陸續出現轉佳訊號時,中國股市自然受到投資人的青睞,截至 9 月 12 日,代表 A 股的滬深 300 指數及香港恆生國企指數 (H 股) 近三個月分別上漲 8.22% 及 16.15%。H 股除了近期表現強於 A 股外,中國證監會允許中國保險業資金透過滬港通進入港股,根據中金公司研究,初期流入港股資金高達 1,700 億人民幣,未來每年可望再流入 300 億人民幣(從 5 月 19 日至 9 月 12 日,合計 1,240 億元港幣透過港股通流入香港股市,期間恆生國企指數上漲 17.1%),若複製過去資金流入的經驗,資金潮將有利 H 股未來走勢。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

逢拉回,佈局中國基金

聯準會鷹派聲明為此波全球股市拉回的原因,但聯準會理事 Lael Brainard 鴿派發言再度穩定市場信心,9 月升息機率回落到股市下跌前的 22%。H 股目前本益比只有 8.2 倍,仍遠低於其他國家股市,加上 AH 股溢價差仍高達 22.04%,透過 H 股投資中國仍比 A 股便宜上許多,建議投資人逢此波全球股市拉回,佈局中國股票基金。

>>

>>

鉅亨網投顧 獨立經營管理

本資料僅供參考,鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,鉅亨網投顧無須負擔任何責任。請勿將本資料視為買賣基金或其他投資之建議或邀約。本資料所示個別公司係為說明或舉例之目的,並非推薦個股之投資。

投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

更多來自鉅亨網的文章

image beaconimage beaconimage beacon