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鉅亨投資雷達》美股獲利增,美高收債底子硬

鉅亨網 鉅亨網 2016/11/29 鉅亨網新聞中心

Adobe Systems 的數據,美國消費者在上周四 (24 ) 感恩節和翌日於網上購物總額達 53 億美元,較去年同期增加 18%,當中上周五 (25 ) 的銷售更創新高達 33 美元,而通過手機等流動裝置網購的開支按年大增 33%,至 12 億美元。             

新聞來源: 鉅亨網 2016-11-28

鉅亨解讀

1. 不確定消除,美國經濟轉強

美國經濟數據及公債殖利率雙雙走高

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/11/28。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

美國大選結束後,市場重新將焦點擺回美國經濟基本面,從製造業採購經理人指數、零售銷售到耐久財訂單等數據皆優於前值及預期。普遍轉佳的經濟數據也呈現在預估經濟成長率上,根據聯準會亞特蘭大分行預估,美國第四季經濟成長率將由第三季的 2.9% 上升至 3.6%,更強勁的經濟成長有助強化聯準會利率正常化的決心,美國利率上升的速度可能超過市場預期。從上圖可看出,從 11 月初以來,象徵升息機率的兩年美國公債殖利率,與代表經濟數據好壞的花旗驚奇指數一同走高,雙雙驗證了美國經濟的強勁程度。

2. 信心十足,美股獲利年增率攀升

除了實質經濟數據轉佳外,11 月密西根大學消費者信心指數由 87.2 上升至 93.8,消費者對未來預期從 76.8 增加至 85.2,美國經濟正處於充滿信心的良性循環中。除了消費者外,樂觀情緒也顯現在對企業獲利的預估上,根據彭博資訊,第三季標普 500 每股盈餘年增率從 - 3.7% 成長至 2.8%,今年第四季及明年第一季預估盈餘年增率則分別為 5.3% 及 13.7%。從 1997 年指數編纂以來,美國高收益債券價格走勢便與標普 500 每股盈餘年增率走勢相仿,在預期每股盈餘年增率可望大幅上升之下,美國高收益債券價格可望跟隨上升。

美股獲利與美高收走勢相似

資料來源:Bloomberg,指數為美銀美林美國高收益債券指數;資料日期:2016/11/28。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

3. 美高收存續期間較短,升息衝擊有限

川普勝選後,投資人情緒由極端風險趨避轉換成熱情擁抱風險,資金由債券市場大量流向股市,投資人不免擔心債券市場會否全面受到升息的傷害。存續期間越高 (債券持有至到期的平均剩餘期間),升息所帶來的傷害便越大,而目前美元計價的主要債券種類中,美國高收益債券存續期間為最短的 4.3 年,低於美國公債及美國投資級公司債的 6.2 年及 6.9 年。在美國經濟強於其他已開發國家,且美元持續走高的當下,預期資金將持續流入美元計價資產,而存續期間較低且與股市連動較強的美國高收益債券,可望受惠上漲。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

看好美國,別忽略美高收基金

川普的減稅及財政刺激政策,可望推升美國經濟及提振美國企業獲利,預計強勢美元將促使資金持續回流美國,而除了美國股市外,與股市連動性高的美國高收益債券 (近 10 年相關係數為 0.74),同樣可望受惠,建議較偏好債券的積極投資人,可調降投資級債券基金比重,並提高美國高收益債券基金配置。

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本資料僅供參考,鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,鉅亨網投顧無須負擔任何責任。請勿將本資料視為買賣基金或其他投資之建議或邀約。本資料所示個別公司係為說明或舉例之目的,並非推薦個股之投資。

投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

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