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鉅亨投資雷達》資金外逃縮小,中國長多依舊

鉅亨網 鉅亨網 2016/6/22 鉅亨網新聞中心

中國5月銀行結售匯逆差為125億美元,按月下降47%。1至4月,銀行結售匯逆差分別為544億、339億、364億和237億美元,即結售匯逆差持續收窄。外管局發言人指出,今年以來,全國跨境資金流出壓力逐步緩解,更加反映國內經濟基本面。

1.中國經濟準備好下台階

去年11月至今年初人民幣兌美元貶值4.39%,期間中國外匯存底由3.5兆美元減少至3.2兆美元,資金外逃壓力迫使中國政府出手,中國央行及財政部分別以寬鬆信貸及財政刺激來穩定經濟。今年4月以來人民幣兌美元再度貶值近2%,但與之前大量資金外逃不同,本次外匯存底卻僅微幅減少280億美元,資金外逃壓力消失後,中國政府再次回到改革的道路上,並逐步縮小第一季實施的大量寬鬆政策,以防重蹈四兆刺激政策帶來產能過剩的覆轍。在與市場充分溝通過後,中國經濟已經準備好再下一台階

2.改革派大步向前

就像過去的日本、德國、韓國及台灣,經歷長期高速經濟成長後,經濟成長率下降非常正常,而中國也正不斷向市場傳遞此訊號。除了經濟成長下滑,中國政府最擔憂的是可能一次傷害所有資產價格的系統性事件,根據IMF研究,中國第一季度總債務佔GDP比重為237%,其中最讓人擔心的便是藏在銀行資產負債表外的表外融資,從去年以來中國政府便不斷要求銀行縮減表外融資規模,今年二月以來,表外融資總計減少3,375億人民幣,顯示中國政府重新回到改革路上並正視可能的金融風險,加上中國國民儲蓄比例高達49%,債務問題失控可能性低

3.中國股市長線誘人

中國目前正經歷經濟成長下台階、去化過剩產能及去槓桿的改革期,短期經濟數據恐走弱,中國股市將延續今年以來的波段震盪格局(滬深300指數於2,800點至3,300點間震盪)。但長期…

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