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鉅亨投資雷達》降息見效,印度異軍突起

鉅亨網 鉅亨網 2016/11/2 鉅亨網新聞中心

由於煉油、水泥和鋼鐵業的健康表現,印度商工部今天公布的最新統計報告顯示,印度今年 9 月的八大核心工業指數達 176.1,比去年同期成長 5%,是 3 個月以來成長最高。其中,印度的水泥、煉油產品和鋼鐵今年 9 月分別比去年同期成長 5.5%9.3% 16.3%,成為支撐這次八大核心工業成長的主要力量。             

新聞來源: 鉅亨網 2016-10-31

鉅亨解讀

1. 物價受控,持續降息提振經濟

9 月印度物價年增率 4.3%,遠低於 7 月的 6.1% 並創下 13 個月以來的最低點,其中 9 月食品價格年增率由 5.8% 降至 4.1%,食品為整體物價穩定的最大功臣 (食品佔整體物價指數權重為 45.86%)。為刺激經濟成長率,印度央行於 2015 年開啟新一輪的降息循環,由於從央行宣佈降息到經由銀行傳遞到消費者需要時間 (貨幣政策的滯後性),去年降息的效果於今年陸續生效,成功為印度經濟增添柴火。而目前再度走低的物價年增率,可望提供印度央行更多降息空間,印度經濟成長率也可望再度走高。

2. 降息效用浮現,製造業火熱

印度製造業信心強勁

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/11/01。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

印度央行透過降息,壓低借貸成本並刺激貸款上升,企業及消費者貸款年增率於 6 月觸及 7.9% 的低點後,回升至 8 月的 8.2%;消費者貸款年增率於 2015 年 11 月來到 11% 的階段性低點,之後一路上升至 8 月的 14.6%。消費者貸款金額上升,也透過消費增加提振企業信心,從上圖可看出,從去年底開始,印度消費者貸款年增率與印度製造業採購經理人指數同步走高。在印度新任央行行長再度降息後,預料未來印度央行將繼續透過降息刺激經濟 (根據彭博資訊,市場預期明年利率將降至 5.95%),而更低的借貸成本有助同時提振消費者及企業信心。

3. 企業信心充足,預期盈餘增長亮眼

企業盈餘年增率轉佳

資料來源:Bloomberg,採用印度 NIFTY 指數,2016Q4 及之後資料為預估值,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/11/01。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

9 月印度八大核心工業生產年增率上升至 5%,延續近兩個月的上升趨勢,並與強勁的製造業採購經理人指數走勢相似,印度製造業前景樂觀。印度製造業信心其來有自,除了工業生產年增率轉佳外,企業盈餘也首度由負轉正。截至 11 月 1 日,印度 NIFTY 指數第三季企業盈餘年增率從 - 1.9% 增加至 4%,未來三季預估盈餘年增率也都維持雙位數的成長,2017 年第二季預估盈餘年增率更高達 28.3%,預估成長幅度傲視群雄 (根據 Bloomberg,中國滬深 300 指數、俄羅斯 MICEX 指數及巴西聖保羅證交所指數,同期盈餘年增率預估分別為 1.9%、11.9% 及 17.9%)。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

經濟成長強勁,印度股票基金成首選

目前投資人多面臨資產價格過高而無從下手的問題,但若考量到未來成長動能 (根據 Bloomberg,預估 2017 財年及 2018 財年印度經濟成長率分別為 7.7% 及 7.8%,企業盈餘年增率分別為 9% 及 19.3%),印度股票基金將是股市投資人不可或缺的好選擇。

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