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鉅亨投資雷達》FED難升息,債市續吸睛

鉅亨網 鉅亨網 2016/7/28 鉅亨網新聞中心

1.美國經濟數據不如以往強勁

此次美國聯準會如市場預期般維持利率不變,會後聲明較前次更為正面,表示雖然企業固定投資依然令人擔憂,但消費及勞動市場都持續轉佳,聯準會似乎準備好重回升息模式。儘管近期美國經濟數據看似有所好轉,但若與過去經濟擴張期相比,美國經濟可能不如想像中強勁。從2009年6月以來的此次經濟擴張期,期間股票年增率為12.5%,與1982年至1990年及1991年至2001年的股票年增率相近,但目前期間平均經濟成長率只有2.01%,為歷次擴張期中最差的一次,其他無論是非農業生產力、失業率、工業生產年增率到消費者信心指數,這次的數據也都明顯落後過去,美國此次復甦確實不如以往

2.貨幣政策才是股市上漲主力

美國此次經濟擴張期表現為1960年以來最差一次,但股市年化報酬率卻以12.5%居第二名,各項主要經濟數據表現更遠遠落後於1991年至2001年時,美股此波上漲動力為何?從上圖可清楚看出,2009年6月以來,美股走勢與聯準會資產負債表規模走勢相似,意味著儘管經濟數據平平,但在聯準會持續印鈔票並購買債券時,受到資金外溢效果提振的美股,自然跟隨水漲船高。在經濟數據大幅好轉並能夠支撐股市前,聯準會難以收緊貨幣政策並收回過去所印的鈔票

3.聯準會升息兩難,債券市場仍有吸引力

美股下跌可能拖累其他國家股市,惡性循環下,包含高收益債券在內的各類風險性資產都可能因此下跌,此負向財富效果將讓虧損的投資人縮緊開支…

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