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陸港觀盤-「立新+破舊」 中國股市2016迎新契機

中時電子報 中時電子報 2016/1/8 匯豐中國科技精選基金經理人 韋音如

進入2016年,也宣示中國大陸「十三五計畫」計畫元年正式登場,在經濟轉型期「立新」及「破舊」兩者兼具下,為中國大陸A股的投資人迎來結構性的投資機會。

首先在「立新」方面,TMT(科技、媒體、電信)依然是重點領域,「互聯網+」各行業的應用、大數據、雲計算、智能製造、物聯網、機器人等,皆是「十三五規劃」的政策重心,為中國大陸經濟未來轉型成功後的主要成長動能。

此外,隨著中國人口結構轉變,已經邁向消費升級,傳媒、醫療保健、教育、旅遊與文化等的需求都將大幅上升;我們認為,現代服務業也將是另一個具成長潛力的區塊。

以新興行業中的傳媒為例,由於中國人均娛樂支出增加,尤其是農村居民用於文化娛樂的支出正在快速增加,傳媒的高景氣度有望延續。

中國大陸目前文化傳媒產業市值約2兆~3兆元人民幣(下同),占比僅為GDP的0.5%,與已開發國家相比,文化傳媒的行業仍然極具成長潛力。

新興行業中,我們也看好政府大數據極具營運潛力。2014年中國大陸智慧城市大數據應用市場規模為22.4億元,2015年至2017年這3年間,預期以95%的複合增速持續成長,到2017年的市場規模有望增長至167億元。大數據在各垂直領域的應用,可望成為未來智慧城市發展的一個重要驅動力。

由於大陸政府的大數據運營目前資料標準化程度較低,未來將逐漸向數據整合階段發展,最終實現數據規畫化應用。目前行業成熟度和集中度較低,預期未來創新和成長機會相對較多。

「十三五規劃」中提出拓展基礎設施建設空間和網路空間,智慧城市與兩者皆有契合。2014年8月發改委等8部委聯合發布「關於促進智慧城市健康發展的指導意見」。目前,大陸已先後發布了3批智慧城市試點,目前已有超過500個城市在進行智慧城市試點,並均提出相應規畫,計劃投資規模超過兆元。綜合來看,智慧城市行業有望在「十三五」期間迎來一波增長。

除了有新興行業引領中國大陸的經濟成長外,既有產業的改革,也是推動中國大陸經濟轉型的重要關鍵。2015年11月10日中共中央財經領導小組會議提出:「在適度擴大總需求的同時,著力加強供給側結構性改革,著力提高供給體系質量和效率。」

此外,去年12月的中央經濟工作會議,定調2016年是十三五開局之年,也是推進結構性改革的攻堅之年,提出階段性提高財政赤字率、在適度擴大總需求的同時,提高供給體系品質和效率,強調去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板5大任務。大力推進國企、財稅、金融、養老保險、醫藥衛生體制等改革。

這5大任務中以產能去化居首,並輔以處置不良資產、嚴控新增產能、保障再就業、多併購少破產等配套政策。因此,我們認為,「供給側結構改革」將成為今年中國大陸政策的重點,預計3月「兩會」(全國人大、政協會議)過後相關政策將會陸續推出。

在既有的產業方面,「破舊」將為相關概念帶來新的成長動力。尤其是國企改革進入加速期,重點在於關注併購重組。此外,「供給側改革」將成為今年「兩會」後的重點,產能過剩的週期行業退出的政策討論將增加,在「保就業」的前提下,併購重組應會是主要方式,預期供需較平衡的週期性行業將受惠。

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