您使用的是較舊的瀏覽器版本。若要獲得最佳 MSN 體驗,請使用支援的版本

陸港觀盤-公用事業類股 考慮增持

中時電子報 中時電子報 2014/5/16 富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人游金智

中國大陸官方近期密集公布4月份重點數據。從數據來看,4月工業增加值年增8.7%,繼續低檔徘徊,產業結構調整效應的發酵是工業生產持續疲軟的主因。

固定資產投資繼續回落,4月份僅年增16.4%,雖然製造業和基建投資增速相對平穩,但房地產投資增速下滑較快,成為拖累固定資產投資增速的主要因素。

由於新開工和商品房銷售仍在明顯下滑,未來房地產投資的情況較難樂觀。不過,隨著穩增長措施的陸續實施,包括鐵路基建、棚戶區建設,以及未來對民眾自住型購房需求的信貸扶持,仍可能對固定資產投資形成一定的支撐。

消費情況大致平穩,雖然名目消費增速回落,但實際增速略有回升,增速達10.9%,較上月回升0.1%。從細項來看,中共中央反貪腐效應對餐飲行業的邊際衝擊正在減弱,餐飲和高端餐飲的消費增速均見回升。

另外,消費品裡增長最多的是通訊器材,增幅達28.8%,持續維持較快的成長,這對移動裝置和網際網路相關的公司形成有利的成長條件。

整體而言,雖然4月份經濟數據在表面上呈現出全面下滑狀況,但如果仔細觀察其中結構,可發現不乏亮點,所以在數據公布後,並未引發對股市負面的衝擊。

此外,正如大陸國家領導人習近平近日於河南考察時的談話,國家發展需要去適應經濟的「新常態」,雖然大陸政府仍將有維穩的小幅與定向的刺激措施,但不用過度去期待中央推出貨幣和財政政策全面放鬆的粗放型刺激政策,而在投資上也要去適應「新常態」下的股票投資生態。

政策動向上,大陸國務院在5月9日發布市場期盼已久的「關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見」(簡稱「新國九條」),引發市場廣泛關注,股市也因此一掃近日下跌陰霾,出現久違的長紅走勢。

「新國九條」為十八屆三中全會以來,大陸政府在資本市場方面推出的一個綱領性意見,共計9條33項,計畫進一步促進資本市場健康發展,並健全多層次資本市場體系,以為資本市場下一個10年的發展奠定基調。

相對於2004年「老國九條」的改革重點在股權分置,新國九條著重在證券市場的全方位中長期改革發展規畫。資本市場的完善與茁壯有助於將資金引導到直接投資,化解大陸當前間接融資比重過高的風險,為銀行分憂,更穩定經濟發展的基礎。

另外,新國九條有助於一部分對沖近期IPO重啟對市場的負面影響,而且近半年來,國務院不斷發表促進資本市場健康發展的意見,隨著政策不斷累積與力道加大,可望支撐未來A股市場的長期上漲趨勢。

股市行情上,由於總體經濟的增長動能不足,且中國人民銀行(大陸央行)行長周小川的談話表明貨幣政策短期不會出現較大變化,可能壓抑股市的上行空間,但市場進一步下行的風險應該也有限。

從MSCI中國指數的預估本益比來看,相當逼近歷史上8倍的低檔,且政策扶持力道也逐步增強,若經濟前景不如預期地惡化,在政策力道上勢必也將更積極。

近期在操作上,由於個股間的調整波動極大,可略微增持較低貝他的通訊和公用事業類股,以降低投資組合的波動風險。另外,可留意一些結構性的機會,如可受惠「微刺激」政策的公司,包括國企改革、自貿區和絲綢之路等投資主題。

至於前期被錯殺的優質成長股,如業績良好的科技與傳媒行業,等待市場對成長股的投資情緒較為穩定,可進一步加碼布局。

更多來自 中時電子報 的內容

image beaconimage beaconimage beacon