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陸港觀盤-挑對股票 跟中國股市討紅包

中時電子報 中時電子報 2016/1/4 李哲宏

送走2015年,迎來的是美國進入升息循環,及國際油價走疲的2016年,市場震盪依舊。但這樣的市場,是否就意味沒有投資機會?答案是未必,這兩者間其實並無絕對的正向關係,中國股市就是明顯的一例。

中國經濟強勁成長期間,不代表股價就一定大漲;成長動能趨疲,也不表示股價就沒有投資機會,關鍵只是在於挑對產業、挑對股票;只要股票挑對了,2016年的農曆春節,投資人還是有機會跟中國股市討紅包。中國經濟成長動能趨緩,投資就更應著重在選股上,「選股不選市」仍將是貫穿今年中國投資的主軸。至於該選那些產業,還是那句老話:跟著中國經濟改革的方向走。

在中國政府繼續推動經濟改革的前提下,新經濟產業的成長腳步,包括:資訊科技、消費和醫療保健等,才能踏實;反映在投資價值上,也才能夠可長可久。

中國政府為降低經濟改革過程中所可能引發的系統性風險,積極採取5大措施:去產能、去庫存、去槓桿、降企業成本,以及補短版(改善薄弱的產業環節)。

精明的投資人,還是能從這5大改善措施當中,找到相對應的受惠產業,這就是我們一再強調的:選股要跟著改革的方向走。

去產能:產能過剩確實是目前中國經濟發展過程中的最大挑戰,去產能亦變成政府的當務之急。

中國政府透過「一帶一路」的政策,先鎖定鋼鐵、水泥和平板玻璃等3大產業為首要目標,協助相關企業走出去,在「盡可能多兼併重組、少破產清算」的前提下,做好職工安置工作,並達到紓解中國產能過剩的問題。在這樣的政策方向下,直接受惠的是擁有改革題材的國企股,自然是選股焦點所在。

去庫存:政府將中國消化房市庫存列為今年工作重點,有意透過「加快農民工市民化」、鼓勵房地產開發商降低房價,以及撤銷過時的限制性規範等一連串措施,以達到房地產去庫存的目的。在這樣的政策方針下,也讓部分優質地產股的投資價值得以浮現。

去槓桿:政府透過系統化作法,引導股市融資餘額下降、企業發債重心由美元債轉為人民幣債券,以及透過降息降準,協助地方政府債務持續借新還舊等做法,以有效化解地方政府債務風險,做好地方政府存量債務置換工作,全方位監管,規範各類融資行為,堅決守住不發生系統性和區域性風險的底線。在這樣的革新政策下,也為中國的龍頭銀行業創造出投資價值。

降企業成本:藉由降低制度性交易成本的作法,以及轉變政府職能、簡政放權,以創造利率正常化的政策環境;同時降低電力價格,推進電價市場化改革,降低物流成本,以協助中小企業得以順利發展。

補短板(改善薄弱的產業環節):藉由提高企業的技術水準,培育新興行業,培養人才,提高農業生產能力和品質,以減少貧窮,這將讓新興產業成為推動中國經濟成長的主要動力。在此環境下,包括新興產業、醫療保健和資訊科技等新技術、新產業,也都是持續看好的產業。

中國經濟成長動能趨緩是事實,卻不表示中國股市沒有投資機會;震盪的2016年才剛開始,建議投資人貼緊中國政策的發展走向,同時須精選具價值面和成長性的優質股票,就可望為投資打下好的基礎,即使股市震盪,投資人還可以跟中國股市領紅包。但如果僅是看著大盤指數的漲跌,就斷定投資前景的好壞,那可能就要跟許多好投資機會擦身而過。

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