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陸港觀盤-新常態 新經濟 新中國

中時電子報 中時電子報 2015/12/21 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉

7月的日本天氣異常酷熱,成田國際空港第三航廈擠滿準備度假的旅客,剛走進大廳,「春秋航空日本」的綠色LOGO映入眼簾,這個外來的廉價航空公司特別醒目,操著內地各省中文腔調的遊客聚集於此,背包客與自助行旅客為其主要客源。根據日本政府觀光局統計,今年1~10月,中國遊客訪日旅遊人次已倍增至428萬人次,佔訪日外國遊客第一,中國遊客在日本「爆買」,成為今年極具代表性的新用語。在中國經濟減速的當下,個人消費旅遊依然強勁,更多中國遊客選擇自由行或小團體散客遊,新型態的生活旅遊模式也因此出現。

中國今年第三季GDP跌破7%,僅達6.9%,為六年半首見,但前三季個人消費仍保持低雙位數的增長,歸功於消費者收入的增加。新常態下,全新的經濟體因此浮現,以消費旅遊型態改變為例,反映出中國消費者生活需求的提升,中產階級收入成長意味著購買力增加,而高品質生活的追求將是未來中國消費的重要趨勢。此外,調結構的方向不變,以國企央企為主的舊經濟體,逐漸透過改革,調整供給端過剩問題,並扶植新興產業,推動新經濟的崛起,創造美麗新中國。

舊經濟體的轉變

隨著基期墊高,過往依賴基礎建設與傳統製造業大規模的擴張已到臨界值,中國經濟增速放緩成為新常態趨勢,且舊經濟體帶來不少後遺症,如空汙與地方債務過高等問題。中國正面臨轉折期,國企與央企政商關係錯綜複雜,但在具有改革力的新領導階層主導下,國企改革為近年重點施政方向,供給端問題透過一帶一路以及企業走出去等方式,達到降低過剩產能的問題。今年亞投行的成立、中國取得印尼高鐵建案以及與英國政府簽訂核電協議等,都是最新代表作。另外,人行寬鬆貨幣政策料將持續,市場普遍預期,明年仍有多次降準以及一至兩次的降息空間,將給予舊經濟型產業成本端更多的調降空間,進而改善獲利能力。

新經濟型態的來臨

二胎化時代的來臨,大幅改變中國人口結構,大消費與大健康的需求將成為內需取代出口的重要催化因子。另外,年初時中國總理李克強推出互聯網+的行動策略,藉此打造中國經濟轉型的新引擎,以內容、軟件、雲端計算以及大數據等信息經濟為主的新經濟型態因而浮現。此外,近期紅色供應鏈的崛起,背後重要推手即為中國政府。中國陸續成立集成電路基金、國開發展基金等,促進國際大型併購案及改善新興產業的融資困境,成為其成長的重要支柱,也顯示中國對新經濟轉型的強烈企圖心。

中國需透過轉型,才能扭轉經濟疲態,進一步奠定世界強國的地位,透過國企改革,達到提升效率、降低過剩資源的目標,同時,新興產業推動的新經濟,是主導永續成長的重要源水。

新中國引領投資方向

在新中國成型的政策方向下,未來13-5計畫的詳細內容,可以決定成為投資主軸方向。以目前的政策判斷,具備改革支持的國企與央企,將是舊經濟體轉型的受惠族群。新興產業新經濟體,包含具備高成長型態的產業,如大消費的旅遊、醫療與服飾品牌;互聯網+產業;信息電子產業;新能源與環保產業等等,都是具有政策加持及成長優勢的族群。中國正走向新常態下的經濟體,股市走勢也隨著結構調整,金融改革推動下,從去年底的快牛轉型為改革慢牛,過去的巨幅震盪料將趨緩,牛市將走的更長遠,在有效的風險控管下,投資人將會有不少驚喜。

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