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陸港觀盤-未來1季利多不斷 A股有望重啟爬升行情

中時電子報 中時電子報 2016/1/7 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智

受到多重因素共同作用,中國A股於2016年開市來面臨強大下行壓力,於首個交易日也是實施「熔斷機制」首日,滬深300指數在午盤後,下跌達7%觸發停止交易標準,經過兩日止穩後,A股在7日開盤更僅耗費半個小時,暴跌7%,二度觸發熔斷而停市。

然而,導致投資人的拋售行為,更多地可能是由於市場心理不穩定所造成,而新政策熔斷機制在一定程度上放大投資人的恐慌情緒,在擔心休市下而恐慌拋售,反造成流動性不足。

為因應短線的急跌恐慌,國家相關資金入市買入藍籌股,中國證監會緊急發表聲明,指出將不斷完善熔斷機制,且公佈大股東減持股份新規,要求大股東在3個月內透過交易所集中競價交易減持股份的總數,不得超過公司股份總數的百分之一,而多家上市公司也陸續公告承諾不減持。

就更長期來看,熔斷機制並非市場恐慌的來源,而是大家對這個機制的不理解,後續隨著投資人對熔斷機制的認識越來越深,股市即會穩定下來,熔斷機制也能發揮讓市場冷靜的作用。

未來1季即有望有不少改革政策紅利出籠,隨著「兩會」(全國人大、政協會議)召開,「十三五規劃」推出,紅利將集中釋放,且加快去工業產能與去房市庫存等行動,可望降低市場風險。加上財政與貨幣政策將持續寬鬆,A股可能部份納入MSCI等利多,A股有機會走出短線急跌陰霾,重啟穩步向上爬升的行情。

在2016年首次視察,中國李克強總理選擇了山西做為考察地,參觀鋼鐵與煤礦公司。李克強的參訪行動顯然是一個特意安排,向外界傳達中央堅定去產能的決心。

目前中國所謂的「僵屍企業」裡,主要集中在鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃、石油、石化、鐵礦砂、有色金屬等8大產業。另外,造紙、船舶、紡織、機械等企業也多面臨困難。

當前中國大量的過剩產能與僵屍企業無效率地占據寶貴的人力、信貸與實體資源等,去產能就是要為新產業留成長空間,讓社會資源得以從舊產能轉向創新的產能上去,並讓產能過剩裡的好企業有餘力去發展創新,達到轉型目標。

因而,去產能成功與否也關係著中國長期經濟的發展基礎,不過過程中勢必考驗中國金融體系、職工安置與地方財政等能力,諸多棘手難題都使產能過剩去化成為一場難打的硬仗,發展結果需密切關注。

根據5日國務院公佈的「關於實施全面兩孩政策改革完善計劃生育服務管理的決定」,中國將實行生育登記服務制度,對生育兩個以內孩子不實行審批,並多方強化計劃生育的優質服務。

根據中國社科院的研究,中國父母把孩子撫養到16歲的平均每年花費約1.6萬,如果每年新增出生人口為600萬左右,如此將年增1千億人民幣左右的消費市場,對於嬰幼兒用品、食品、服飾、教育、醫療、傳媒等產業都將是重大利多。

展望2016年的選股佈局,在註冊制實施後投資標的增多的背景下,炒作熱潮可能降溫,價值投資有望回歸,加上政策法人與外資資金逐漸入市,對個股基本面研究和價值挖掘,將慢慢成為投資人在股市中創造收益的方法,取代過往追逐炒作熱點的獲利模式,上市公司也勢必轉而關注自身業績和長遠發展。

行情高度波動下,投資人選股的關注點,更要多留意風險,少要求報酬,一些在過往看起來沒那麼有吸引力,但相對安全的個股,或許才是2016年選股的最佳去處。而且投資的機會往往是跌出來的,波動也創造價差空間的交易性機會,使得在今年可能崎嶇的投資道路上,要征服更多的是心性的磨練,與投資人共勉之。

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