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陸港觀盤-淘汰過剩產能 2016削減力道增強

中時電子報 中時電子報 2015/12/24 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人 游金智

為期4天的中央經濟工作會議21日在北京閉幕,本次會議為2016年經濟訂下五大任務,包括去產能、去庫存、去槓桿、降成本和改善薄弱環節。

從2016年部署的經濟工作來看,呈現需求與供給並重格局,財政政策積極,財政赤字可望逐步提高,調降稅率也成為降低企業成本的辦法,貨幣政策則穩健中偏寬鬆,貨幣政策將更具針對性。結構性改革方面持續推進,供給側改革提升至新的高度,如淘汰過剩產能,推動房地產去庫存,防範金融風險,加速國企改革等。進行已久的淘汰過剩產能,在2016年有望見到更大的削減力道,由於中央經濟工作會議主張儘可能以兼併重組而少用破產的形式,以避免大量失業與不良資產陡升的問題,因而在鋼鐵、煤炭、化工、水泥與玻璃等產能嚴重過剩的產業,未來大型國企之間的併購,可能頻繁出現,以強吃弱增加整體競爭力。

至於在房市消化庫存的問題上,中央經濟工作會議鼓勵促進房地產行業兼併重組,以及農業人口向城鎮轉移,透過戶籍制度改革,讓農民工進城落戶更容易,擴大有效需求,穩定房地產市場,不過,農民工的購買力可能還是較為有限,使得商品房方面,會議明確主張,鼓勵房地產開發業者降低商品住房價格,或將商品房改造成政策性住房,來達到庫存商品房去化的目標。

整體來說,供給側結構性改革將成為中國「十三五」結構性改革的著力點,核心精神為放鬆管制、釋放活力、讓市場機構發揮更大作用、從中降低交易成本,進而提高供給體系的品質和效率,發揮經濟體系的有效性。雖然中國經濟增速有所放緩,在引領新常態經濟的要求下,經濟發展的質量和效益也可望持續提高,提供中國長期經濟增長的基礎。

其他重要政策動向上,中國第八屆軍民融合年會將於26日至27日在北京召開,據了解,北斗導航系統等項目將透過年會平台展示高效對接,而高性能機器人與無人機監測系統等多款高科技產品也將亮相。

中國軍用市場的民間參與率僅為30%,而美國約占到一半左右,預計到2020年,隨著參與率的擴大,民參軍市場規模可望超過7,000億人民幣,而且從「十三五規劃建議」來看,軍民融合將由最初的科研生產、軍隊保障、人才培養與國防動員等項目,拓展到海洋、太空、網路空間等更為寬廣的新興領域,極具市場擴張的想像空間。

自11月下旬,上證綜指原在3,500點附近拉鋸,到了12月,在保險業資金作為增量資金的推動下,為藍籌股增添動能,大盤也再次站上3,600點。保險業資金加碼進場主要來自兩大因素,一方面是低利率下,存在資產配置壓力,其他資產的收益率已經無法滿足保險公司,如中國十年期公債殖利率已不到3%;另一方面為,政策對保險資金配置股票比例的放寬,使得保險業資金得以提高股票類的資產配置上限。

近日保險業資金在次級市場大肆買入,保監會緊接推出新規,雖然保監會對保險機構揭露舉牌資訊進行重點規範,讓市場氣氛一時陷入觀望,但保險業的資金規模不斷增長,而市場利率不斷下行,導致資產荒的出現,使得保險業資金在次級市場上的舉牌潮,可能只是一個趨勢的開端。

以目前市場預估的美國聯準會最快的下回升息時點,要等待到2016年3月,在這段真空期內,指數下檔應無太大風險,加上兩會期間將通過十三五規劃等政策,帶來題材亮點,使得春季的行情有機會呈現樂觀的態勢,而且在註冊制推進和戰略新興板即將推出的帶動下,具有創新與符合轉型的新興成長股有機會表現活絡,使得指數中長期趨勢呈現穩中盤升,個股健康輪動之格局。

【以上提及之個股僅為舉例用,非為個股之推介。】

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