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陸港觀盤-滬港通啟航 掀兩市淘金熱

中時電子報 中時電子報 2014/5/3 匯豐中國A股匯聚基金經理人 楊惠元

中國證監會和香港證監會於4月10日聯合宣布批准滬港股市交易互聯互通機制試點(滬港通),最快在半年後正式啟動。隨著「滬港通」可望啟航,將允許兩地投資者透過當地公司(或經紀商)買賣規定範圍內對方交易所上市的股票,等於是為A股及H股的投資人送上大禮,市場更期待兩地股市掀起折溢價與稀有性的行情。

「滬港通」的試點計畫包含「滬股通」及「港股通」兩部分,意思是香港和中國的投資者將可以互相投資對方市場的股票。其中「滬股通」的範圍是指香港投資人可投資上海證券交易上證180指數、上證380指數的成份,以及上海證券交易所上市的A+H股公司股票;「港股通」的股票範圍則是香港聯合交易所恆生綜合大型指數、恆生綜合中型指數成份股和同時在香港聯交所、上海證券交易所上市的A+H股公司股票,被視為是滬港兩市的利多政策。

市場分析,滬港通的最大優勢在於可以在不改變現有法律和投資者交易習慣前提下,實現買賣滬港兩市的股票,更是打開國際金融資本借道香港來投資A股市場的通道,因此被認為是中國資本市場繼QFII之後對外打開的第二扇門,也是中國資本市場正式宣告向國際資本打開直接投資的大門。

未來國際金融資本在香港直接開戶,即可參與A股市場的交易,將給A股市場帶來大量的資金流,成為支撐A股的動能。

隨著人民幣國際化進程加速,香港已成為全球最大的人民幣離岸市場,但長期以來,離岸人民幣投資管道有限,影響人民幣國際化的進程。

滬港通機制下,跨境資金循環可望加速,便利人民幣在兩地有序流動,既可方便中國的投資者直接使用人民幣投資香港市場,也可增加境外人民幣資金的投資管道,便利人民幣在兩地有序地流動,也將擴大人民幣在國際貨幣中的交易量,加速人民幣的國際化。因此,滬港通政策的影響不僅只是資本市場層面,對於滬港兩地在國際金融版圖地位的提升,以及人民幣國際化都深具意義。

滬港通宣示中國資本市場加速開放,對A股及H股預料都將帶來正面的影響。除了兩市的資金流通外,折溢價、稀缺性更點燃滬港兩市的投資亮點。

目前在上證A股及H股雙掛牌,且存在折溢價差的共有67檔個股,其中大、中、小型股都有。市場普遍預期滬港通政策,將有助於A股和H股之間價差的縮小,並帶來潛在套利機會。部分價格較低的A股將向H股看齊,同樣地,H股股價若明顯低於A股,其價格也會有朝A股看齊的機會。

另外會受惠的是僅在A股掛牌、未在H股上市的A股公司,以醫療保健、傳媒產業居多,有望因滬港通上路吸引外資購買。至於不在A股上市、僅在H股掛牌的,如互聯網股票,則有機會吸引到更多中國的投資人。

中國證監會主席肖鋼談及滬港通時,就提及有三大好處:一是中國股票市場價格低,尤其是上海股市的價格低於很多發達國家,甚至是發展中國家的市場,因此藉由滬港通的平台,預期將為上海股市帶來資金;第二,滬港通可以為香港市場注入新的資金來源管道;第三,兩個池子的水比一個池子多,滬港通將可以進一步增強兩地市場的活力和在國際市場上的競爭力。

除了有滬港通政策點燃A股及H股的投資亮點外,回歸陸股的投資策略上,建議投資人可圍繞三大主軸:業績能見度高(如新能源及科技產業)、受惠政府投資加快(基建相關產業)、受惠中國經濟改革(如棚戶改造、鐵路改革與建設等產業),掌握相關概念族群的成長契機。

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