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陸港觀盤-經濟會議加持 陸股多頭氣勢再現

中時電子報 中時電子報 2015/12/15 沈松

中國海關總署12月8日公布貿易數據,11月出口年減6.8%,不僅低於市場預期,並連續5個月衰退;進口年減8.7%,更是連續13個月負成長,而11月外匯存底減少870億美元,降幅也較預期大。

此外,過去幾周內人民幣也面臨相當大的壓力。境內人民幣(CNY)與境外人民幣(CNH)皆對美元貶值,其中又CNH的貶值幅度較大。由於美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將於本周召開會議,投資人應為人民幣在會後的短期波動作好準備,但長期而言,中國政府減少干預外匯市場其實是人民幣國際化的正面跡象。

著眼於中國近期經濟數據持續疲軟,短線內,經濟數據要回溫,需仍仰賴政策之手護航,預期明年財政預算赤字占GDP比重將從2.3%成長至2.9%,擴大至2.1兆人民幣(下同),財政支出速度可望加快。

再者,地方政府債可望實施更大規模債務置換,額度可達3~3.5兆元;並透過減稅、發行政策性銀行債券,2016~2017年發行規模可達7,000億至1兆元;加速基礎建設投資,如「一帶一路」專案,提供相關專案貸款金額達1,000億美元,且2020年前可望興建新機場70座、新高速高路43,000公里;預期這些刺激政策有助提振中國經濟動能。

在投資布局上,11月12日MSCI資本公司公布半年度指數權重調整報告,陸股在新興市場和新興亞洲權重雙獲調升,「MSCI新興市場指數」中總共新增了18檔中國成分股,其中,14家在美國上市的中國海外企業存託憑證(ADR)更是首度納入MSCI旗下的中國指數與新興市場指數,包括阿里巴巴、百度等電商、科技與零售等「互聯網+」題材股都列名在上,也是推升中國本次權重獲得大幅度調升的主因。

從水泥與煤炭等被視為「舊中國經濟」板塊遭MSCI剔除,並由資訊科技、新消費、健康醫療等「新經濟概念」板塊取代,且權重占比調整從24%升至35%,不難看出互聯網、新能源這些中國經濟轉型衍生的「新中國經濟」概念股正驅動投資趨勢轉變,不僅預先為A股國際化與明年秋季納入MSCI指數鋪路,也有望激勵資金流入相關成長股。

除了國際資金積極布局「新中國經濟」投資機會,中國國家主席習近平也表明:未來中國發展重點將明確聚焦國內消費、科技、服務、創新活動、環保等「新經濟」,國家會直接提供民營企業資金,此為擴大財政支出、新經濟政策紅利出台的積極訊號與重要革新,絕對有助這些產業長線發展。

中國中央政治局會議於14日正式召開,由於中央政治局會議向來是中央經濟工作會議的前哨戰,儘管常會有變動,但兩個會議召開時間間隔多則1周,短則3日,因此預期最快本周、至遲下周一便會中央經濟工作會議。

有鑑於中央經濟工作會議向來是中國年底的重頭戲,會中除了將綜合當今國內外經濟形勢,為今年經濟工作做出總結,也將提出2016年經濟工作的總體要求和主要任務。由於會議期間討論重點往往定調隔年國家年度政策與施政方針,因此會後半年陸股常有多頭行情可期,若短線修正整理反而提供進場好時點。

「十三五計劃」是習李政權上台後首個五年計畫,2016年又是計劃開始元年,「十三五計劃」10月出台後,中央和各個部委自10月發布後便密集開會,預期12月中央經濟工作會議將針對未來五年經濟發展藍圖做出進一步的闡釋和定調。

回顧25年來歷次五年計劃期間,陸股平均上漲機率逾8成,平均漲幅約148%,眼見陸股股價修正已深,隨內需消費、資訊科技、醫療、環保、新能源等「新中國經濟」概念股重要性大躍進,預期明年「十三五規劃」落實,有望為陸股漲升再添動能。

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