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陸港觀盤-聚焦新經濟主軸 持股更需掌握投資節奏

中時電子報 中時電子報 2016/1/6 吳宛芳

中國股市2016年一開年的第1個交易日就帶給全球股市一個震撼彈,成為全球金融市場的第1隻黑天鵝。就目前中國股、匯、債市的變動來看,短期將密切觀察人民幣走勢以及中國市場資金狀況是否趨於穩定,此兩大關鍵會是牽動後續陸股表現的重要指標。

人民幣在2015年底正式被納入IMF的SDR(特別提款權)後,並未受此激勵走升,反而因為預期中國人民銀行(大陸央行)仍有降息動作以及外匯佔款持續降低等,使得人民幣呈現貶值走勢,市場對於人民幣貶值氣氛愈趨濃厚。

即使市場預期人民幣貶值方向一致,但2016年首個交易日人民幣出現明顯幅度走貶,預期將更加速資金外流,並擔憂重演2015年8月人民幣大幅走貶所引發的股災。

另外,觀察2015年底以來中國銀行間的隔拆利率短期一直呈現走高的現象,雖然仍在2%以下並未達過去季節性高點,但仍須密切留意近期資金狀況。更特別的是,本周市場資金並無到期收回壓力下,人行仍在1月5日承作1,300億元人民幣(下同)逆回購的釋放資金動作,顯見人民幣近期明顯貶值已造成市場資金緊俏。

未來在投資上除了密切觀察人民幣、市場資金變化兩大指標之外,還是回歸到觀察經濟基本面、產業面變化為投資布局時之主要依據。就中國經濟來看,中國未來幾年GDP表現趨緩,區間介於6.5%~6.8%,已經為市場的共識。

中國經濟結構中,第2產業(製造業)成長率往下、第3產業(服務業)成長率持續向上,代表製造業升級、消費升級兩股力量驅動下,帶動中國新經濟成長動能,未來新經濟部分主要聚焦主軸包含:

一、製造升級:中國提出「中國製造2025」,有利機器人、精密儀器產業。根據國際機器人聯合會數據顯示,2004至2014年工業機器人需求年複合成長率為10%,預期2015至2020年增速將提高至16%。而中國因機器人密度低,增速將達20%,超過產業平均。

二、消費升級:中國人均GDP逐漸提升,看好旅遊、泛娛樂等產業未來成長性,中國目前為全球第2大電影市場,2015年電影票房收入為440億元,成長率為49%,預期2018年將超越美國成為全球最大電影市場。

三、創新科技:今年美國CES展之主軸聚焦在虛擬實境(VR)、穿戴裝置、無人機、汽車電子等相關新科技主題上,其中又以全球科技大廠陸續推出虛擬實境硬體產品,加上大量內容製作公司投入VR內容開發。

「互聯網+」:「十三五規劃」中最重要的政策重點,目前中國資訊經濟較成熟國家還有近15%的差距,存在超過10兆元的發展空間,「十三五」期間將新增網路資訊基礎設施建設超過1.2兆元,有利於「互聯網+」相關產業成長動能維持。

節能環保:「十三五規劃」提出「美麗中國」政策,預期十二五期間的即能環保產業規模為3.4兆元,到了十三五期間因政策加持,將達10兆元。此外,新能源車也為中長期產業發展趨勢,中國2015年產量預估達35萬輛,2020年預估將達250萬輛,未來5年複合成長率逾40%~50%。

生技醫療:中國人口老齡化進入加速期,目前中國為全球第3大藥品市場,預期老齡化以及生活水平提升下,未來中國每年藥品市場成長將超過兩位數,至2020年將取代日本成為全球第2大藥品市場。

整體來看,今年投資中國難度會比去年更高,選股不選市仍會是主要投資策略,不僅需要逢低精選評價合理、且獲利成長動能仍看好之新經濟產業族群,且面對市場劇烈波動之靈活投資調整,都將影響投資表現的結果。

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