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陸港觀盤-避險情緒升溫 靜待市場築底

中時電子報 中時電子報 2016/1/20 永豐金資產管理(亞洲)中國策略增長基金經理人黃君藝

中國股市在經歷2016年首10個交易日的大幅度重挫過後,本週一及週二出現反彈過後,週三滬深300指數早盤低開後雖然一度回升至平盤以上,但反彈氣勢已明顯減弱。

港股盤中重挫再度引發市場賣壓,午盤後滬深300指數都在盤下震盪整理,終場滬深300指數收跌1.5%,創業板指數同步收跌1.65%。

中國國家統計局近日發布2015年中國國內生產總額為67.67兆元人民幣,較2014年成長6.9%,為1990年以來中國GDP最低年成長率。2015年第4季GDP與去年同期相比則是成長6.8%,略低於市場預期。其中12月份工業增加值與社會消費品零售總額分別較去年同期成長5.9%與11.1%,皆同樣略低於市場預期。

這也顯示目前的中國經濟仍處於轉型陣痛期,供給側改革進行期間仍須仰賴政策刺激需求,中國政府勢必得推出更多經濟微刺激政策以確保中國經濟轉型能夠順利推進。

中國A股於2016年開局即因熔斷機制、人民幣貶值及新股註冊制等多重因素導致滬深300指數於開年10個交易日內下跌16.4%,創業板指數跌幅更高達22%,如此慘烈的開局歷來罕見。

隨著中國人民銀行(大陸央行)連續祭出停止拆借離岸人民幣、要求離岸人民幣存款提列存款準備金,以及要求中國本地銀行限制人民幣外流等措施,離岸人民幣走勢暫趨穩定後,加上人行為提前因應春節資金緊張持續加大對市場投放流動性,A股短期內走勢可望趨穩。

受到離岸人民幣波動的影響,港幣走勢於本周也開始出現異動,週三港幣一度貶至接近7.823港元兌換1美元,來到2007年以來新低水準。

自2005年香港金管局開始執行港元兌換美元匯率在7.75至7.85以來的強弱方保證制度後,港幣從未觸碰至7.85的弱方保證,然而隨著美國升息、香港股市與房地產價格波動加劇等因素影響,港幣極有可能在短期內觸碰弱方保證。

由於港幣貶值引發資金逃離香港的猜測,港股週三大幅下挫,恆生指數一度重挫逾800點,國企股指數更一度重挫5.5%,摜破8,000點整數關卡,國企股指數在2009年3月之後就沒有看過8,000點以下價位。週三收盤恆生指數仍是重挫3.8%,失守19,000點整數關卡,國企股指數收盤則是下跌4.3%。

過去港股可以視為外資投資中國的前哨,然而隨著中國股市逐漸加大對外開放,加上香港上市中資公司大多屬於金融、地產及大宗原物料等舊經濟範疇,對於外資的吸引力日漸降低,一旦資金流向發生改變,港股向下尋底的壓力自然會變大。

2016年開年以來全球主要股市都出現大幅度回檔,匯市亦都出現顯著波動,投資人的避險情緒勢必會被挑起,股市買氣自然會受到打擊,短期內市場仍看不到穩定的跡象。建議投資人近期保持觀望,等待國際經濟形勢不確定因素明朗化,市場完成築底時再行進場操作。

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