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陸港觀盤-食品醫藥家電 穩定成長

中時電子報 中時電子報 2014/6/13 富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人游金智

中國海關總署公布,5月份出口總額年比增長7%,較上月的0.9%顯著回穩,而貿易順差在進口總額下降1.6%的情況下大幅增長,達近360億美元。

出口增速的回升主要得益於歐美等成熟經濟體的復甦和中西部外貿優勢的增強,加上去年虛假貿易的高基期因素消除。未來隨著全球經濟可望維持復甦的態勢,加上穩增長措施的落實,大陸對外貿易情況將有機會進一步好轉。

另外,物價方面,大陸統計局公布5月消費者物價指數年增2.5%,為4個月來最快升幅,主要受食品成本上揚影響,不過消費者物價仍在官方安全值之下,且今年通膨風險應該仍低。

至於生產者物價指數則年減1.4%,下降幅度連續兩個月減緩,加上先前PMI細項中與補庫存相關指標顯示廠商有回補庫存跡象,整體大陸景氣應有機會溫和回升。

政策動向上,先前在5月底國務院表示有意實施定向降準的政策得到落實,人行宣布從6月16日起對符合審慎經營要求,且「三農」和「中小企業」貸款達到一定比例的商業銀行,下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。

按此標準,此次定向降準大約涵蓋三分之二的城市商業銀行、80%的非縣域農業銀行和90%的非縣域農業合作社,市場預計釋放600到700億人民幣的基礎貨幣,透過乘數效果,可能產生的額外流動性約5,000億人民幣,相較於4月25日的定向降準措施,此次力道更大一些。

預期除了三農和中小企業外,仍將有部分資金流向整體市場,有利於中短期流動性的寬鬆。另外,利用定向降準的微刺激措施本身也包含著改革導向,反應刺激政策和改革並行,也避免了若全面推出刺激政策將可能催化資產泡沫,加大未來經濟風險。

從近期政策來看,官方態度仍是積極對經濟做支持的操作,5月以來政策支持力道不斷加大,而6月來也延續了這個趨勢。雖然市場可能相信7%~7.2%的經濟成長率也能被政府接受,但以近來的政策密集程度來看,在為保財政收入和保就業,以及穩定改革步伐的背景下,或許政府將經濟成長率穩定在7.5%左右的決心比市場預期的更強。

另一方面,MSCI明晟在6月11日宣布今年全球市場劃分審核結果,未能將中國A股納入新興市場指數,不過仍保留A股在明年的審核名單中,並且會在6月27日前發布MSCI中國A股(國際)指數,做為全球投資人使用QFII及RQFII額度投資時的基準。

這次A股雖然未被MSCI納入新興市場指數,但隨著大陸官方已積極在資本市場進行改革開放政策,諸如新國九條、滬港通,以及加快QFII、RQFII額度放行的速度,加上整體制度的改良等,就中長期來看,A股還是有機會逐步被新興市場指數納入,引進更多的資金動能。

行情看法上,由於海關最新公布的5月份數據,顯示中國大陸出口好轉,預期即將要公布的其它經濟數據諸如工業增加值、固定資產投資以及社會消費零售總額等,應也會釋放經濟回暖的訊號。

另外,政策對經濟支持態度明確,且IPO節奏確定,預計今年上市公司數量明顯低於市場預期,加上當前流動性上相對寬鬆,重現去年錢荒的可能性不高。綜合以上,目前應該沒有太多對大盤悲觀的理由。

根據過去幾年的歷史走勢經驗,在市場環境穩定的情況下,成長股的表現更好,雖然當前的成長股內部的個股表現也見分化,投資人應多留意一些所處產業成長空間巨大,且公司同時具備核心競爭優勢的優質個股。

至於產業選擇上,看好新能源汽車、自動化與智慧家庭等三大典型成長股方向,而食品、醫藥、家電等穩定成長的消費類產業亦可留意。

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