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陸資大舉南下買港股 港交所提六大點 解密香港股價偏低迷思

鉅亨網 鉅亨網 2016/7/25 鉅亨網李家如

近來中國資金紛紛透過港股通南下布局港股,大量買盤幫助恆生指數順利收復今年失地,港股更從今年 2 月低點大漲 20%,步入技術性牛市。但隨著港股通最新餘額僅剩 477 億人民幣,預計不到一個月就會用罄,代表中國投資人南下布局港股的時間所剩不多了。

港股通 2500 億人民幣總額度剩餘額度不斷減少,至今僅餘 477 億。若以消耗速度來看,外界預料港股通的額度七月底或八月初極可能宣告用完,中國投資人對港股將出現「只能賣、不能買」的情況。

華爾街日報分析,近期中國資金湧入港股主要受以下因素影響:一來擔心人民幣持續貶值,中國投資人一直積極將資金轉到其他貨幣;二來港股估值比 A 股來的低,吸引大批中國資金加碼。三來許多在 A 股與港股兩地掛牌的中國企業,其 H 股股息收益率也相對較 A 股高。

此外,當前中國投資人對前進 H 股興致高昂,一名許姓股民就表示,自己的朋友圈都在討論買 H 股的事情,自己從今年三月來也跟著買進追蹤港股 ETF,佔其資產配置的 10%,更直言自己唯一遺憾的就是買的太少了。

香港金融管理局一位代表透露,可能會調整港股通的投資額額度,但對香港是否已開始與中國監管部門展開談判不予置評。

不過港交所最新發表的「香港市場股價偏低之迷思」報告,分析 A 港股價差異是受 6 大因素影響,包括市場特性、上市公司行業組成、投資者結構和投資者偏好等方面。

報告進一步點名 A 股散戶是以炒賣居多,高風險低價股會較受歡迎;香港則由國際機構投資人主導,機構投資人的交易占逾 50%、海外機構投資人的交易占逾 30%、本地散戶投資人的交易僅 20%,而投資人決策主要根據基本因素,兩地情況有很大分別。此外,投資人對股價估值除了會尋求溢價外,亦願意多付出以購入流動性較高的股票。

報告認為,宏觀層面的股價差異還會存在很長一段時間,上市公司和投資人可在香港市場受惠於這些差異所帶來的機會。包括 AH 股中,H 股較佳的股息收益率、善用種類廣泛的投資工具,進行獲利更好的套利和對沖機會、善用若干行業首次公開招股可取得較佳定價,並善用靈活的集資機制及市場對新經濟新行業股票的興趣等。

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