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雲端運算、大數據 將主導未來科技發展

智富月刊 智富月刊 2016/3/31 撰文者:賀先蕙、鄭 杰


面對全球低成長、負利率的大環境,哪裡還有成長機會?答案是:科技業!「Smart智富台灣基金獎」科技類冠軍─富達全球科技基金經理人宋恆浩說,今年雲端運算和大數據趨勢將引領科技股向上!

富達全球科技基金2015年繳出13.36%(新台幣計價)的亮眼報酬率,遠勝過指標指數的漲幅8.89%。宋恆浩在2013年3月接手操盤這檔基金,近3年該基金的年化報酬率高達22.99%,比同組別基金績效平均值高出將近10個百分點,績效算是大幅領先同業。

富達全球科技基金績效能夠勝出的關鍵原因,在於宋恆浩能透過「由下而上」的選股功夫,找出長期趨勢贏家。這位韓國籍基金經理人的選股功力甚至備受基金研究機構晨星的肯定,2015年晨星曾撰文稱讚宋恆浩「非常擅長從全球科技價值鏈中選股,總能在全球科技價值鏈中挑出最具獲利潛力的個股」。

宋恆浩表示,他在選股時,會先找出能夠長期致勝的科技趨勢,再將相關個股依不同特質,分為「成長型、景氣循環型、特殊情況型」等3類,不同特質的個股須運用不同指標衡量,從中精選具備投資價值的個股,並長期持有。

這位善於判斷科技趨勢的冠軍操盤手,今年最看好「雲端運算」與「大數據」兩大科技趨勢,其中,雲端運算更是正處於甜蜜點;而在新興市場,則是最看好中國網路股帶來的成長潛力。

大數據分析進入大量採用階段
半導體股最受惠

雲端運算、大數據分析、虛擬實境、人工智慧都是近期科技產業中熱議的新趨勢。不過宋恆浩指出,雖然虛擬實境和人工智慧都是非常重要、屬於革命性的科技發展,但是目前都還處於非常早期的階段。以虛擬實境而言,雖然預期未來3∼5年會看到更多相關應用,但是短期內仍有許多技術要克服,尚未完全成熟。人工智慧更是多數技術都還處於實驗階段,需要長時間去發展。至於雲端運算和大數據分析,則在科技進步、降低成本下,可望在今年發光發亮。

宋恆浩指出,大數據分析並非新概念,過去早就有,然而過去受限於分析成本過高而難以執行。現在受惠於半導體「微縮科技」(詳見名詞解釋)的精進,以及開放源碼(open source)可用度提升,大數據分析成本已愈來愈低,「大數據現在處於大量採用的早期階段,我認為未來企業必定能夠憑藉大數據趨勢,獲得很好的獲利。」

看好大數據在產業應用上的發展,而最重要的受惠股則是半導體股。相較於指標指數,宋恆浩目前大幅增持半導體股(詳見表1)。其中,前10大持股中的英特爾(第4大持股、美股代號INTC)、高通(第5大持股、美股代號QCOM)都是新趨勢的代表。「去年產業的驅動力來自於產業整合,有許多大規模的購併案。

今年再往下走,則將會是大數據分析等新科技驅動力來臨,我所持有的半導體股,就這些長期趨勢來看,今年的表現依舊會優於大盤。」宋恆浩分析。

除了半導體外,宋恆浩持有最多的股票是谷歌母公司Alphabet(美股代號GOOG),這檔股票也是大數據產業的指標股。「在我的前10大持股中,Alphabet是驅動虛擬實境、大數據、人工智慧科技發展的代表。」宋恆浩看好谷歌今年營收仍可保有雙位數以上的成長。

雲端運算正處於甜蜜點
企業私有雲運算軟體開發潛力大

雲端運算則是宋恆浩今年最看好的新科技趨勢,「雲端運算現在正處於甜蜜點!」宋恆浩指出,過去企業的IT運算都在自家的數據中心內,現在已經逐步往雲端運算中心移動,雲端運算現在處於快速產出階段,此趨勢未來幾年都將持續。「雲端運算的發展將比先前所提的概念都要快!」

美國網路零售龍頭亞馬遜(美股代號AMZN)、開發私有雲(詳見名詞解釋)運算軟體的VMWare(美股代號VMW)以及雲端軟體應用程式公司Workday(美股代號WDAY)等3家公司都是宋恆浩看好的雲端概念股。

其中,亞馬遜去年營收成長26%,旗下雲端服務AWS更在去年首度獨立公布營收,全年營收為78億8,000萬美元,年增率達70%,助攻亞馬遜股價在2015年飆漲118.7%。

專門開發企業私有雲運算軟體,提升企業數據中心效率的VMWare則是宋恆浩最看好的雲端概念個股。他自2014年開始買進VMWare,累積至今已是投資組合的第6大持股。此外,宋恆浩還趁年初市場大幅修正、網路雲端股重跌之際,進場買進雲端軟體應用程式公司Workday。

中國網路股前景看俏
3大巨頭長期獲利能力強

除了看好美國的科技股,宋恆浩也在新興市場尋找科技股的投資機會。受惠中國網路滲透率持續成長與內需題材加持,宋恆浩認為,中國網路股將大有可為,前景持續看俏。百度、阿里巴巴、騰訊這3大中國網路科技巨頭都將是長期贏家。

而在這3巨頭當中,宋恆浩最看好的是百度,「因為市場低估了它的價值。」騰訊與阿里巴巴的本益比分別為41.77倍、17.69倍,但是百度僅11.92倍。

他指出,市場對於騰訊、阿里巴巴寵愛有加,大受投資人追捧,卻誤解了百度的獲利能力,低估百度價值,造成百度股價受壓抑,「百度的搜尋業務獲利其實非常好,不過因為近期百度有許多新投資計畫,例如Online to offline(簡稱O2O,線上到線下的消費模式),使其獲利短期受到衝擊。」

雖然不被市場看好,但宋恆浩指出,百度對於O2O的投資將成為帶動未來獲利成長的主要動能。因為O2O營運模式基本上是要讓消費者與商品之間建立連結,百度不僅具有強大的搜尋能力,更握有「百度地圖」這個關鍵資產,在O2O的商業模式中至為關鍵,百度將可透過這個平台,知道人們喜歡搜尋什麼、想要什麼商品或服務。「長期而言,我認為百度的長期獲利能力會更具吸引力!」

展望2016年整體科技產業,宋恆浩坦言,今年經濟大環境充滿不確定性,受總體經濟影響的科技業自然會大幅震盪,成為今年科技股的最大風險。然而,就整體而言,目前多數科技公司的財務體質強健,且科技股雖已走了4年多頭行情,但是並未重演2000年的科技泡沫。

因為2000年時,科技股本益比動輒達50倍以上(詳見圖2),目前全球科技股平均本益比僅16∼19倍。尤其在經歷年初的修正後,宋恆浩對科技股後市更樂觀。

趁美國總統大選年 加碼生技股

撰文:賀先蕙

除了科技股成長動能看好外,生技醫療產業也長期看好。不過,美國那斯達克生技類指數(NBI)從去年夏天以來已下跌3成多。生技股跌到底了嗎?投資人可以逢低進場了嗎?「Smart智富台灣基金獎」生物科技和健康護理類基金得主─新加坡大華全球保健基金經理人彭國賢指出,每逢美國總統大選年,生技醫療股就波動頻仍,但卻是逢低加碼的好機會。

這檔基金2015年報酬率為16.72%(新台幣計價),遠勝指標指數的10.8%。3年、5年的年化報酬率則達32.18%及22.42%,分居該組別(晨星健康護理類別)基金的第1名與第3名。彭國賢在3月初接受《Smart智富》月刊書面專訪時指出,持續看好生技製藥(biopharmaceutical)業的發展潛力,包括癌症免疫療法、阿茲海默症治療,以及核醣核酸干擾療法在罕見疾病上的應用。預估生技製藥業在未來10年,將占整體健康醫療產業更大的份額。

其中,最值得注意的是「免疫療法」,因為免疫療法將會是未來所有癌症療法的基石。預測未來免疫療法創造的投資機會可分成3波:第1波是使用單一藥物治療某種癌症,目前已行之多年;第2波則是利用綜合藥物及療法來治療病人,預計在未來2至5年間,可以看到新舊療法並用,治療更多種類癌症;第3波則是在5年後,科學家將發現更多療法及給藥流程、建立免疫療法藥物的標準使用流程,以大幅擴大病患篩選。

檢視這檔基金截至2015年底的前5大持股,包括第2大持股必治妥施貴寶(Bristol Myers Squibb)、第4大持股阿斯特捷利康(Astrazeneca)都在癌症免疫療法上有相當斬獲。其中,必治妥施貴寶的免疫療法藥物Opdivo,在日本、美國、歐盟都獲得治療多種癌症的許可。這項藥物2015年全年銷售額為9億4,200萬美元,湯森路透預估,到2019年時,這項藥物銷售額將達56億8,000萬美元,4年內可成長503%。

雖然看好生技製藥的長期發展,但是,彭國賢也指出,由於美國年底將有大選,歷史上,在大選年,健康醫療股波動會非常大,2016年也不例外。包括健保、藥品定價等議題,都將影響今年健康醫療股的股價。在今年11月大選前,類股可能再度大幅修正,「一如以往,我們將利用短期波動機會,買進我們有高度信心的個股。」

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