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麥樸思料日央行9月直升機撒錢 今日聚焦葉倫談話

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/26 鉅亨網新聞中心

美國聯準會 (Fed) 何時加息仍懸而未決,但日元兌美元已強逼 90 元水位,被譽為「新興市場之父」鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思 (Mark Mobius) 預期,日本央行最快可能在 9 月便實施「直升機撒錢」行動,務求與通縮說「再見」。今 (26) 日聚焦全球央行年度經濟座談會 (Jackson Hole Economic Symposium)Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 談話。

《星島日報》援引麥樸思指出,日本央行所實行的傳統貨幣寬鬆措施,不但無法提振增長,反而刺激日本消費者增加儲蓄。事實上,3 年下來的「安倍經濟學」,日本距離 2% 的通膨目標仍遠,加上日元升值,令該央行不得不訴諸過往多次表示不會採用的非常手段。

他說,日本在這個問題上非常謹慎,會等到一個合適的時機,例如是日元兌美元匯率突破 90,才採取行動。對於 Fed 何時加息,市場有不同的揣測,但是麥樸思認為,Fed 加息短期內不會發生,即使加息,幅度也很小。現時市場觀望 Fed 主席葉倫周五 (26 日) 晚上的演說。

日央行行長黑田建議就非傳統貨幣政策的效果進行研究,估計果下個月研究結果便會出爐。儘管黑田說過,「直升機撒錢行動」不在考慮之列,且與當前的法規牴觸。憂慮之一是可能導致惡性通膨,以及對日本這樣負債佔國內生產總值達 250% 的國家而言,能否有效加稅。

所謂「直升機撒錢行動」,最簡單的就直接「印鈔票」給公眾,以刺激其增加消費,其次是直接資助政府開支,或者是印錢給企業等。日元兌美元昨日在 100 水位窄幅波動,在歐市中段偏軟 0.07%,見 100.52 兌 1 美元。

香港《明報》綜合報導,葉倫在 Jackson Hole 年會發言前夕,今年有投票權的堪薩斯城聯儲銀行行長喬治 (Esther George) 表示,考慮到就業和通膨改善,是時候 Fed 逐步加息。她是上月議息會議唯一反對維持利率不變的委員。她說,利率應逐漸收緊,認為是開始加息的時候,但並不意味支持高利率,也不意味自己認為要快速加息。她表示,美國就業市場改善,通膨率較低且穩定,應可減少一的寬鬆措施。

近期 Fed 多名官員也發表類似言論。最具權威性的是紐約聯儲銀行行長杜德利,於上周四便表示,近期美國新增就業增長強勁、期待已久的中等收入人士就業情況轉好,是美國勞動力市場健康發展的兩大積極信號。

此外,Fed 副主席費希爾於周日的最新講話,亦為 Fed 今年加息提供了另一支持。他表示,過去六年就業職位大幅增長,目前已經接近充分就業水平。雖然整體通膨目標邁向 Fed 目標 2% 的情況並不理想,截至今年 6 月的 12 個月內整體 PCE 通膨率不足 1%,但核心 PCE 通膨為 1.6%,處於接近 2% 的水準,而核心 CPI 通膨目前已超過 2%,故他認為美國通膨已經接近 Fed 的目標。

對於美國經濟情況,他的看法頗為樂觀,預料美國經濟增長將會回升,主因投資方面會有較明顯的復甦,而美元早前升值對美國經濟帶來的負面影響亦已經減退。對於長遠美國經濟方面,他認為仍需要增加公共部門的投資,特別是基礎設施及教育方面的開支,以及鼓勵私人投資,以推動美國經濟長遠增長。

美國商務部昨公布,美國 7 月耐用品訂單按月增長 4.4%,高於市場預期的 3.3%。扣除飛機的非國防資本訂單按月增長 1.6%,連續第 2 個月上升,創 6 個月新高。上周首領失業救濟人數按周減少 1000 人,至 26.1 萬人,申領人數少於預期。

香港《文匯報》引述康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恒表示,從紐約聯儲銀行行長以及 Fed 副主席的言論,有機會是為葉倫本周五於 Jackson Hole 舉行的全球央行行長年會講話舖路,而且葉倫的言論有機會由早前的鴿派轉向鷹派。即使葉倫未必說明短時間內宣佈加息,但她的講話可能對美國經濟前景感到樂觀。

若她的言論真的按照估計出發,將會有利美元及美國銀行股的表現。前者,主要是受惠於與其他貨幣息差擴大;後者受惠於利差擴大,對利息收入有幫助。惟金價、美債及美股卻可能帶來短期壓力,預料金價有機會回落至 1300 美元左右。

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