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黑天鵝不斷 外銀建議留意兩大債市

中央通訊社中央通訊社 2016/10/19 邱柏勝

(中央社記者邱柏勝台北19日電)花旗銀行表示,今年第4季受德意志銀行裁罰案及美國總統大選等不確定因素影響,可能出現短期市場波動,但對整體景氣影響有限,建議投資人可留意高收益債與新興市場債券商品。

花旗銀行今天舉辦第4季投資展望會議,花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰指出,德意志銀行遭美裁罰140億美元,引爆新一波金融危機,且美國將於11月初舉行總統大選,為全球經濟增添不確定性,但上述事件屬於政治議題,雖會造成市場短期波動,但對整體景氣影響有限。

另外,美國聯準會(Fed)可望年底升息,投資人擔憂市場出現泡沫。但花旗指出,以高收益債回復率僅10%、遠低於25年平均值41.41%來看,市場在高收益債倒債進行剩餘資產清算時,僅願以較低價格收購資產,也就是市場仍以非常嚴謹的標準評估高收益債,代表市場對高收益債依舊非常保守,加上高收益債指數持續創新高,顯示高收益債尚未出現反轉或泡沫跡象。

而參考歷史經驗,可發現新興市場企業盈餘在Fed自1983年起的6次升息循環中,僅在1988年3月的升息循環中出現衰退,加上現在匯率風險相對較低,顯見美國升息對新興市場並不一定是隱憂。

花旗也指出,雖然目前新興市場債價格偏高,但其實自今年2月起強勁流入新興市場債的資金規模僅達上一波資金累積潮的一半,顯示資金可能持續流入、支撐新興市場債市價格。

因此王進彰建議,投資人可在權衡自身風險承受能力後,考慮布局景氣循環類股,以及留意高收益債、新興市場債券等收益型商品所帶來的機會。1051019

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