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10月「驚喜」連連 市場準備抗壓

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/30 鉅亨網編譯陳又嘉

金融人士及市場壓力可不小, 9 月風暴尚未完全平靜下來,現在市場交易員又得擔心德意志銀行 (Deutsche Bank) 危機將成為市場 10 月最大「驚喜」。

多位策略家表示影響 10 月市場表現之因素,德意志銀行與美國總統大選絕對榜上有名。另外亦有財報季之開始,及日曆上照常公布的經濟數據及報告,此可能影響 Fed 11 、12 月之利率決策。

德意志銀行危機漸成顯著風險,因市場害怕周四 (29 日) 在市場掀起漣漪的德意志銀行危機會「傳染」,但策略家不認為此存在系統性風險,並認為德國銀行終能與美國司法部達成某種協議,因為策略家認為這家歐洲最大銀行正想方設法籌資包括出售資產等。德國政府目前尚未「出手相救」。

Wunderlich Securities 首席市場策略家 Art Hogan 表示,「德意志打噴嚏應不會造成其他金融業感冒。我認為 (影響市場) 較重要因素是選舉季環繞之不確定性,此將愈發明顯且是目前風險,這對市場來說意味什麼?那就是無論如何,我們都將假設此為負面影響。」

分析師認為相較共和黨之川普 (Donald Trump) ,民主黨之希拉蕊 (Hillary Clinton) 好預測許多,因此若希拉蕊當選,對市場而言將達成某程度之穩定。未來若仍由共和黨把持國會,華府將維持目前現狀。這意味若預期結果發生轉變,將引發一些動盪。

摩根大通 (JPMorgan) 首席全球經濟學家 Bruce Kasman 表示,「我感覺市場目前基本上並未專注於應付『重大意外發生』,因為他們仍不看好川普會當選。可能產生的一種風險就是如果川普民調增加。」

摩根史坦利投資管理 (Morgan Stanley Investment Management) 固定收益投資組合經理人 Jim Caron 認為美國大選是造成 10 月充滿不確定性因素之一,因此將使債券市場維持區間震盪。「我認為市場將充斥許多不確定因素,不論是大選或其他... 都可能以各種方式影響市場。這只會讓人想降低風險、增加持有現金,或有機會就投資。若有大變動投資人都會有所反應的。」

另一項重大市場因素將是經濟數據,因為美國 8 月經濟數據表現令人失望。最重要的即是下周五 (10 月 7 日) 公布之 9 月就業數據,該數據必須表現強勁好讓 Fed 仍維持在 12 月升息之道路上。經濟學家預期非農新增就業為 17.6 萬人,失業率則為 4.9% 。貝萊德環球資產配置基金 (BlackRock Global Allocation Fund) 首席資產配置顧問 Russ Koesterich 表示,「由於我們在 9 月消化的 8 月數據相當疲軟,因此我將會檢視 8 月表現是否只是一個『短音節』。」

市場交易員認為,銀行業可能會因為德意志銀行危機持續烏雲罩頂。《彭博社》 周四 (29 日) 公布,與德意志銀行有往來的 10 家避險基金已大量撤資減少曝險部位之後,美國金融機構市場表現亦因為擔心傳染效應而慘遭拖累。

德意志銀行避險基金業務主席 Barry Bausano 周四 (29 日) 向《CNBC》透露,儘管有資金外流現象但亦有資金流入,此是大宗經紀業務「典型消長中的一部分」。德意志銀行仍有約 800 位避險基金客戶,但 Bausano 稱該銀行對此可能存在認知議題。

德意志銀行的頭條新聞使交易員想起貝爾斯登 (Bear Stearns) 之黑暗回憶,貝爾斯登當時在客戶紛紛出走之下最終無力彌補嚴重虧損而破產。Caron 表示,「我們在金融危機時的感染風險,與 2008 年以前是完全不同的。」 Caron 補充 2008 年之後的金融機構已經歷壓力測試,且服從於更為嚴格的資本規定。

Charles Schwab 首席全球投資策略師 Jeff Kleintop 則指出 10 月市場另一風險──企業財報。 Kleintop 稱股市 10 月可能表現疲弱,若看到 5% 拋售他也不會感到訝異。「 10 月我認為最重要的就是企業財報季,畢竟現在預期與實際表現間的距離是自 2009 年以來最大。」 Kleintop 表示未來 12 個月的預測數據,與過去 12 個月財報表現相比,差距為 20% ,「以目前全球經濟情勢而言,要達到某種銷售成長或營業損益表現就是不太可能。」

財報季將於哥倫布日 (Columbus Day)( 10 月的第二個星期一) 後開始,包括美國鋁業公司 (Alcoa)(AA-US) 及大型銀行如摩根大通 (JPMorgan chase)(JPM-US) 、花旗銀行 (Citigroup)(C-US) 、富國銀行 (Wells Fargo)(WFC-US) 等都將公布財報。

策略師 Kleintop 表示,「我不認為將出現大熊市,因為還有其他支撐市場之因素。但我的確認為市場可能會出現震盪,或也可能延後出現。」

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