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6條件輕鬆篩出民生消費好股

智富月刊 智富月刊 2016/5/31 撰文者:詹宛霓


許多人以為投資股票是專家的權利,其實一般的菜籃族也能靠著逛街選到賺錢好股!舉凡生活中炒菜用的油、打的電話、雇用的保全,甚至是倒垃圾的地方,處處都有投資機會等著你挖掘。況且投資這些隨處可見的公司,平常就可以觀察公司經營得好不好,讓你就算抱股也能抱得「很安心」。

華倫(本名周文偉)是《Smart智富》月刊在2014年9月號的〈封面故事〉主角,他從34歲開始,師法股神巴菲特,專門投資民生消費類股中具有壟斷特性的公司。華倫坦言,他非常熱愛買股票,每個月只要薪水下來,即便只剩下幾千元,他也會拿去買零股。只要殖利率高於5%就買進,一旦獲利呈衰退趨勢就賣出。11年下來,他的股票市值已經累積了2,550萬元,加上房屋貸款已還清,現在總資產已累積逾3,500萬元。

《他靠零股存到3000萬-華倫老師的存股教室》一書,以影音教學搭配文字書的補充說明,完整分享華倫的投資觀念,以及從選股到買賣股票的流程,並附上華倫老師的股票投資日誌,讓你由淺入深學習存股。以下為本書精彩摘要:

股神巴菲特(Warren Edward Buffett)說,「就算美國聯準會主席告訴我景氣要衰退了,我還是要買股票。」為什麼巴菲特可以在市場一片恐慌時,還能深具投資信心呢?因為他選擇的股票,都是和景氣連動比較沒有關係的標的。

所以我常建議投資人「先求穩,再求賺。」一開始投資時,可以先從「電信」、「保全」、「環保」、「食品」和「公共事業」等類股開始,因為這類型的民生消費股比較不受景氣循環影響,因此在投資時比較不會因為股價起伏而被震出場。接下來,我就從電信、環保和食品股各舉一檔做說明。

以台灣電信股的龍頭中華電信(2412)為例,現在的世代幾乎沒有人不上網、也很少人不玩臉書(Facebook)、不用Line聊天,所以這間公司每年都有逾5%的殖利率,股價也很穩定,不會暴起暴落。因此當中華電信股價有跌,我們就可以慢慢買一點、慢慢存。

環保股方面像是崑鼎(6803),這間公司除了兼具環保外,還有公共事業的概念。它的主要業務是處理我們居家的垃圾,以及公司的事業廢棄物。它把這些垃圾拿去焚化爐燒掉,燒掉之後發出來的電就賣給台灣電力公司,因此每年都有穩定的獲利,股價波動也不會太大,不會因為景氣不好的關係,股價就崩跌。

食品股方面,我們看到生產沙拉油的大統益(1232),它以「美食家」這個品牌聞名,販售給全台灣的小吃店、餐廳,以及學校等通路。由於這家公司的市占率很高,因此在油類價格上有一定的定價權。也就是說,即便製油成本上漲時,大統益也可以調漲油品價格,反映給下游。

投資這種民生消費類股,好處在於從生活中就可以知道公司業績好不好。像是我在寒假期間去宜蘭礁溪,就不免俗地去吃了當地很有名的三星蔥油餅,當時我看每一間店都大排長龍,在下午2點、3點時,就去排了當地一間「柯氏蔥油餅店」,排了足足半個小時。

那時排隊排得很累,但輪到我時,我發現一件很開心的事情,就是那家店是用「美食家」的油、是大統益生產的。因為美食家這個品牌市占率很高,所以我猜應該多數餐廳都是用美食家的沙拉油。

不買互相廝殺的對手
要買供應子彈的公司

投資大師彼得. 林區(Peter Lynch)說過,「不買互相廝殺的對手,要買供應子彈讓別人火拼的公司」,而大統益就是供應子彈的公司,即便蔥油餅店有的生意好、有的生意不好,它們都還是要用美食家的油,所以像大統益這樣供應子彈的公司,我就很喜歡。

當我們在生活中發覺不錯的好公司時,如何進一步評估要不要買進呢?通常我要買進一檔股票,都有長期存股的心理準備。以下是我在選股時非常要求的6個條件:

條件1》產品或服務具壟斷或寡占特性,最好在該產業市占排行前2名:首先,這個公司的產品或者它的服務,必須是具壟斷或寡占特性,且它的業務在產業地位中,最好是龍頭前2名,甚至前3名我都還會考慮(詳見表1),但如果是第5名之後,我就沒興趣了,因為這表示它的產業是非常競爭的。

像是我持有的日友(8341)、可寧衛(8422)、崑鼎、大榮(2608)、大統益、德麥(1264)和中華食(4205),這些公司在國內都具有壟斷的地位,它們的競爭對手很弱,或根本沒有競爭對手,因此投資這種股票會比較安全,不怕被對手超越。

然而,獨占壟斷的事業本益比本來就會比較高一些。因此要買進有兩種方式:第1,在大家還沒有發現這個公司的獨占性時,我們就趁早買下它。舉例來說,我在2012年就發現了醫療廢棄物的國內處理龍頭大廠「日友環保科技」,這間公司在醫療廢棄物處理方面在國內市占率是非常高的,更是中國北京市唯一的合法廠商。但是日友並非一開始就如此高價,但如果等到大家發現它的價值,股價也隨之飆漲,可能就買不下手了。

如果我真的很想要投資日友,現在股價又這麼高,該怎麼辦呢?像這種情況有兩個方式,一個是用你每年的股息去買,因為股息不是你自己的錢,是公司配給你的。所以就可以用來買零股。

另一種方式是趁每一年大盤大跌10%∼20%,這些好公司也跟著跌的時候買進。像2015年8月時,台股的小型股災使得大盤從9,000多點一路跌到7,200點,那時所有好股票大概都跌了10%∼20%。因此,我也趁日友從100元跌到80元的時候,再度加碼日友。

條件2》產品或服務簡單易懂、長久不變、具持久性:什麼叫簡單易懂?我舉中華食為例,這間公司在20年前賣的是中華豆腐,如今它還是賣中華豆腐,跟20年前是一樣的東西,也因此生產線也是一樣的,不需要另外研發,更不用更改製程。它賺的錢就實實在在的,不需要為了提升公司的競爭力而去花很多錢。

但如果有一間公司處在競爭很激烈的產業中,就算它每年帳面上獲利數字很好,卻無法有高配息,其原因是它每年必須花大筆鈔票用於研發來更新製程,避免被競爭對手超越,甚至也許賺來的錢超過一半都必須做資本支出,而我就不喜歡這類型的公司。

條件3》自由定價能力高、受景氣影響小、可重複消費:一間公司如果獨占性夠強的話,多半都能夠漲價,比方說7-11,它的茶葉蛋要漲就漲;中華豆腐也是一樣,要漲就漲,因為只有我這一家。

那什麼是受景氣影響小、又可以重複消費呢?這邊我以生產烘焙機器的新麥(1580)和提供烘焙原料的德麥為例,有次朋友問我說,「德麥和新麥這兩檔股票有什麼差別呢?」我就回答,新麥它是賣機器,這個機器買來之後,可能10年之後才會更換;但德麥是賣烘焙的原料,那原料是每天我們吃麵包、吃蛋糕都要用到的原料,所以我認為投資德麥比較有感覺,因為它的商品可以每天重複被消費,但若是販賣機器,可能10幾年才換1台,投資起來就比較沒有感覺。

條件4》獲利穩定成長,且每年配息:每年獲利都能穩定成長,意味著公司的獨占性很強。如果一間公司,今年每股盈餘賺8元、明年5元、後年9元、大後年又變成2元,如此獲利這麼起伏不定,股價也會上下起伏不定。如果真的存到這種股票可能也會得心臟病吧!

像是我持股中的日友,從2007年開始,每股盈餘就從0.03元,一直成長到2015年的4.71元。就是由於每年獲利能夠穩定成長,日友的股息和股價也才會跟著成長,那我們存股就是要存這一種公司(詳見表2)。

條件5》長期負債占稅後淨利比重小於2倍:我一直不喜歡有太多負債的公司,包含我個人也是,我不喜歡負債去買股票,因此我房貸在2014年底就還清了,現在是無債一身輕的情況。也就是說,我的股票實實在在地都是我的資產。同樣地,我也不喜歡我投資的公司有太多的負債。

如果公司本身就可以賺很多的錢、創造現金流的能力本來就很強,根本不需要負債。因此透過負債狀況也可以看出公司的獨占性強不強,如果公司沒有什麼負債的話,那就是可以考慮投資的公司。

而我這邊是取用巴菲特的條件,他認為,如果一間公司1年賺100元、2年賺200元,那麼公司的長期負債(在財報中期限超過1年的債務)就不可以超過200元。也就是說,公司賺2年的錢,就可以把所有的長期負債還清。

條件6》高毛利率和高股東權益報酬率,最好超過15%:其實基本上符合前5點的公司,最後一點應該也都會符合,因此這一點大家就參考一下,當然還是愈高愈好啦!像上述提到的那些好公司,它的毛利率都是很高的。但有些電子公司,由於負債很高,再加上深受景氣循環的影響,它的股東權益報酬率通常就會比較低。
(本文摘自第1篇)

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