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A股暫停交易機制 明年起上路

中時電子報 中時電子報 2015/12/4 葉文義

大陸證券及期貨市場將引進指數熔斷機制(暫停交易機制),也就是當滬深300指數上漲或下跌達5%時,上交所、深交所將暫停交易15分鐘,中金所的股指期貨交易則暫停12分鐘;若全天任何時段滬深300指數上漲或下跌達7%時,3大交易所將暫停交易至收盤,目的在於防範系統性風險發生。這項機制將於2016年1月1日起正式實施。

今年9月7日至9月21日,3大交易所就指數熔斷相關規定公開徵求意見,市場各方給予高度關注,向3家交易所回饋各類意見和建議4861條。

以滬深300指數為基準

從公開徵求意見來看,投資者普遍認為30分鐘的熔斷時間過長,為在發揮熔斷機制作用的同時,儘量減少對市場流動性的影響,3家交易所將觸發5%熔斷閾值暫停交易30分鐘縮短至15分鐘,但保留尾盤階段(14:45及之後)觸發5%或全天任何時候觸發7%暫停交易至收盤的規畫。

從境外市場看,美國、韓國、印度等市場均設有觸發最高一檔熔斷閾值暫停至收盤的安排,目的是為了防範系統性風險。

這項機制是以滬深300指數為基準指數,主要考量相較於單市場指數而言,滬深300指數更能全面反映A股市場總體波動情況;同時,滬深300指數的市值覆蓋率、追蹤指數產品的數量和規模也占市場主導地位。

取消個股漲跌難實施

雖有部分市場人士建議只設下跌熔斷,不過3大交易所指出,因大陸境內市場投資者結構以中小散戶為主,價格雙向波動較大,既出現過恐慌性下跌,也曾出現過快上漲,包括因事故導致市場短期大幅上漲的情況。因此,當市場「暴漲」時,也需要熔斷機制穩定市場情緒,防範投資者對市場上漲的過度反應,使投資者擁有更多的時間來進一步確認當前的價格是否合理。

還有人建議放寬或取消個股漲跌幅10%的限制,不過,這項建議並未被採用,且公告內容指稱,短期內難以實施。

中金所也調整股指期貨開盤以及收盤時間,與現貨市場保持同步,股指期貨合約的每日漲跌停板幅度由10%調整到7%。

關鍵一分鐘

◆據路透報導,亞洲開發銀行最新報告中小幅調升對大陸2015年經濟增長預估,2015年經濟增幅預計為6.9%,略高於之前預計的6.8%,維持2016年經濟增長6.7%的預期不變。亞洲開發銀行此舉也支援大陸將避免硬著陸的預期。

◆路透報導稱,大陸股市發行改革方案有望下周明確,隨後全國人大常委會也將落實《證券法》相關條款的修訂,意味著註冊制實施在即,顯示大陸加快證券市場改革的決心,註冊制實施時間將明顯較預期更快。

◆彭博報導,石油輸出國組織(OPEC)主席Emmanuel Ibe Kachikwu於4日在維也納總部的開幕演講中證實印尼重回OPEC。關於印尼重回OPEC組織後,OPEC將如何調整產量目標引起各方關注。

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