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ECB小心!摩通:只放話不寬鬆 市場傷最大

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/7 鉅亨網編譯陳又嘉

電影《星際大戰五部曲: 帝國大反擊》中,尤達大師 (Master Yoda) 對徒弟路克天行者 (Luke Skywalker) 說,「做或不做,是沒有『試試看』這回事的。」現有研究分析師建議歐洲央行 (ECB) 應將這句電影對白謹記在心。

《華爾街日報》週二 (6 日) 報導,摩根大通 (J.P. Morgan Chase) 分析師觀察過去 25 年來投資人對 ECB 官員的政策宣布是如何反應,得到一項結論:每回當官員們口頭上談論刺激措施,最後卻未付諸實行,金融市場往往縮緊得最厲害。

這很可能因為,央行官員們傾向在市況不佳時,暗示會採取刺激措施。根據摩通研究,若在 ECB 會議登場之前 1 個月,金融市場環境緊繃,則 ECB 較可能推真的推出刺激措施,或暗示將來可能擴大寬鬆。相反地,若會議前市場平靜,ECB 通常就不會改變政策。 

目前市場並不預期 ECB 周四 (8 日) 會有大動作,但若歷史可作為參考,以現在歐元匯率穩定及歐元區債券收益率超低的情況來看,官員可能不會暗示會有更多刺激措施。

不過仍有許多分析師認為,ECB 至少應宣布延長資產購買計畫。美銀美林 (BAML) 周二發布客戶報告指出,由於歐洲經濟數據依舊疲弱,加上 ECB 上回會議釋出鴿派訊息,令市場期待升高,因此他們相信,ECB 若承諾將 QE 延長至明年 3 月以後,是符合市場最低預期。

央行應避免釋放過多要刺激市場的言論,以免投資人過度期待,日本央行 (BoJ) 就是一個例子。高盛近期研究顯示,ECB 若意外宣布寬鬆措施,不但未能因可為經濟帶來正面效益,而令經濟學家放心,反而造成經濟學家們紛紛下修經濟預測,因他們假設央行官員掌握更多資訊,知道實際上經濟有多糟糕。

如尤達大師所言,恐懼通常是通往黑暗的道路。

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