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Fed下周議息!埃里安:5個值得觀察的政策信號

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2016/12/8 鉅亨網黃欣

下周二 (13 日) 聯準會 (Fed) 即將召開今年最後一次貨幣政策會議,各界大都預期 Fed 終於會宣布 10 年來第二次升息行動。安聯 (Allianz SE) 首席經濟學家埃里安 (Mohamed A. El-Erian) 於《彭博》專文分析,除了升息與否之外,投資人更可關注幾個聯準會的重點信號。

一、升息幅度

如同市場大部份意見,埃里安也認為下周 Fed 將會宣布升息 1 碼,因為 Fed 密切觀察的完全就業與通膨幅度 2% 這兩個條件都算是滿足。升息不但可以驗證市場對於利率變化的高度期待,也將減輕來自歐洲的負面因素。

二、就業與通膨

其次,在 Fed 重點關注的完全就業與通膨方面,雖然每月新增職務數穩定增加,但為了將失業率壓至 4.6%,以及解決參與率低迷,可能會對 Fed 政策帶來一些影響。至於通膨目標,恐怕就難如市場預期的再上揚,因為近期平均時薪成長率是下降的。

三、前瞻指引

在前瞻指引方面,Fed 應該會保留明年升息數次的可能性。不只是因為明年美國經濟基調穩健,也因為準總統川普的政策可能帶來新的成長動力。還有一個重要的考量點,是未來財政政策若是推動具生產力的基建支出,可讓整體環境容許貨幣政策加速正常化。

四、利率點陣圖

埃里安並預估,FOMC 成員的利率預測點陣圖,可能會是首次不出現大幅變動,而是大致上維持不變,市場預期則會隨著時間過去繼續向上收歛。

五、貨幣政策信號

El-Erian 推測聯準會的貨幣政策信號將會略偏緊縮,但仍保留一些彈性。因為川普政見尚未真正落實,官員們仍在觀察,同時,未來的前瞻指引,仍將以重點經濟數據為依歸。

過去一個月以來,美國政局變化相當大,El-Erian 認為,聯準會尚在吸收消化這些改變。官員們必須思考,花費較長時間讓貨幣政策回歸正常化,所可能伴隨的風險與代價,同時他們也將小心觀察川普如何實現他的競選承諾。  

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