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Fed主席葉倫欲回歸「升息遊戲」?

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/21 鉅亨網編譯陳又嘉

Fed Fed 幾時升?9 月升不升?《CNBC》報導,美國聯準會 (Fed) 為期兩天的會議可能不會採取任何行動,但也許會警告市場「升息已不遠矣」。 Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 於 Jackson Hole 會議上的談話顯示其是想回歸「放話要升息的遊戲」,此次會後聲明可能會指出 Fed 就快要升息,但不會透露具體時機。為國際大事及目前美國疲弱經濟數據煩心的 Fed 此次聲明可能仍會被形容得很鷹派。

《CNBC》最新調查顯示 90% 受訪者預期 Fed 這回將按兵不動,多數經濟學家認為 Fed 將延至 12 月升息。其中 31% 受訪者認為 Fed 這回不升息的理由是憂心全球經濟成長, 22% 則認為理由可能是「市場尚未準備好」。另 25% 提出其他理由,包括疲弱且表現不連貫的美國經濟數據。只有 11% 認為不升息理由是因為美國總統大選。調查亦顯示 66% 受訪者認為 Fed 太過關注市場反應, 58% 則認為其過度專注在公布頻率高的經濟數據上,例如每月的就業報告或最新通膨數據。

MUFG Union Bank 首席經濟學家 Chris Rupkey 則建議 Fed 現在就升息,儘管 8 月經濟數據疲軟。美國 8 月新增就業人數僅 15.1 萬,較預期少了 3 萬,零售銷售數據亦令人失望。但 Rupkey 表示,「我認為大家都受市場預估的 20% 升息機率影響且認為 Fed 不會『反抗』那機率,但我的解讀是,就此件事來說機率其實無關,因為市場從不會給 Fed 『綠燈』讓其順利通行。」。

美國經濟是否只是短暫落入疲軟泥淖仍是未知,但經濟學家仍對今年後半年經濟成長感到樂觀。正因如此,有些人認為 Fed 儘管會鷹派式地按兵不動,但仍會表達對美國經濟感到充滿信心。 Fed 官員也可能會修改利率展望,若這回未升息,那麼今年升息預測就會降至 1 次。 Fed 官員也可能調整 2017 年及 2018 年升息預測,目前預測其分別各有 4 次升息機會。

「我認為 Fed 應該要擺脫對市場反應的恐懼,擺脫可能引發縮減恐慌的恐懼。」經濟學家 Rupkey 意指因 Fed 一腳踏出寬鬆計畫後而引發的市場拋售。 Bank of the West 首席經濟學家 Scott Anderson 則等著看 Fed 所謂的點圖 (dot plot) ,也就是利率預測圖表的變化,還有其通膨預測。當然,葉倫記者會的談話或許更為重要,「葉倫之前明顯暗示升息環境已更加明朗,我們就等著觀察她是否仍維持一貫立場。若 Fed 維持利率不變,股市可能會是慶祝模式。我認為股市股價仍過高且處於一觸即發的市場環境,若 Fed 表現出乎意料可能會讓市場陷入慌亂。」。

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