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IPO改註冊制 趕年底出爐

中時電子報 中時電子報 2015/12/9 李書良

為進一步落實證券市場化,同時杜絕企業申請IPO(首次公開發行)過程中所衍伸的黑箱行為,中國國務院昨(9)日表示,將加速進行相關證券法案調整,決定在法案施行後,2年內實行IPO證券註冊制(申報制)。

騰訊財經稍後引述消息指出,證監會正在加班加點研究註冊制相關規定,並擬在本月底推出。

目前中國企業IPO所實行的是「核准制」,屬於「半市場化」的制度。即在企業上市過程中,除了中介機構之外,中國證監會在發行、審核上具有很大權力,足以決定一家企業有無資格、或是何時上市。

中國政府如今要推行的註冊制,又叫「申報制」或「形式審查制」,屬於發行效率較高、市場化全面的一種制度。即指政府對企業上市行為事先不作實質性審查,僅對申請文件進行形式檢查,發行者在申報文件後的一定時期內,若沒有被政府否定,即可發行股票。

在註冊制之下,政府的角色淡出,給予中介機構更多的權力與責任。這類發行制度的代表是美國、英國、新加坡和日本,被稱為是市場化程度最高的一種制度。然而,依照中國政府此前釋出的訊息,這將是一個結合市場實際情況的「中國版」註冊制,其樣貌因此受到外界關注。

據華爾街見聞報導,中國國務院總理李克強9日主持召開國務院常務會議,會議通過提請全國人大常委會授權國務院,在實施股票發行註冊制改革中,調整適用「中華人民共和國證券法」有關規定的決定草案。

報導稱,草案明確提出,在決定施行之日起2年內,將對擬在上交所、深交所上市交易的股票公開發行,實行註冊制制度。

市場人士認為,實行註冊制的消息自今年上半年即陸續傳出,註冊制實行後,有利中國證券市場化進程,以及企業上市的規範化,對許多至今仍在證監會「排隊」苦候的企業來說,也是好消息。另有人指出,過去證監會權力過大,主管企業上市成敗,過程中有不甚透明的地方,註冊制可針對此加以導正。

據了解,今年以來,證監會已有多名官員因貪腐或嚴重違紀而落馬,以職位最高的證監會前副主席姚剛為例,自2002年起便一直主管發行監管部門,主掌A股IPO的發審大權達13年之久,被業內戲稱為「發審皇帝」。

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