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〈OPEC減產〉保德信:分散佈局能源、原物料

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2017/1/6 鉅亨網記者宋宜芳 台北

近期全球經濟數據轉佳,加上市場對美國準總統川普上任後的總經環境頗多期待,根據高盛預估,2017 年全球 GDP 成長率達 3.5%,帶動今年用油需求成長的預期,由 2016 年的每日 140 萬桶,加速至 2017 的每日 148 萬桶,法人分析,今年 OPEC 有意持續減產以推高油價,頁岩油開採商過度增產風險應可控制,最快 2017 年第 1 季即會供不應求,建議投資人可開始分批布局資源基金。

保德信全球資源基金經理人楊博翔分析,今年主要 OPEC 產油國財政均衡所需油價,多數仍遠高於目前水準,加上 OPEC 剩餘產能相當有限(除沙國外),因此,今年透過持續減產以推高油價,將是解決目前各國財政燃眉之急的合理方式。

楊博翔進一步指出,近期美國頁岩油重新投產主要集中於低價產區 Permian Basin,而高價產區仍未見到明顯投產跡象,因此若油價維持於 60 到 65 美元以下,Permian Basin 基礎建設能夠支應的增產幅度將成為關鍵。

此外,旺季因素也不容忽視,回顧過去 30 年來各季油價上漲機率,北半球冬季用油需求常推升油價,除了受到供給面衝擊的 2015 年外,近 10 年來油價在第一季都上漲,呈現「九勝一敗」,楊博翔認為,沙烏地阿拉伯計畫辦理國營石油公司的股票 IPO,今年也有護盤油價的動機。

楊博翔提醒,除了石油,也不要忽略可受惠川普擴大基建投資的原物料,包含鐵礦砂和基礎金屬等都值得留意。只是這些標的波動往往較大,舉油價為例,由於 OPEC 協議不具有強制性,過去就發生過 OPEC 決議減產,部分國家私下偷跑增產,而國際政治賽局瞬息萬變,油價實在漲跌難料。

看好油價的積極型投資人,楊博翔建議,最好還是分散布局能源與原物料,在商品市場才能左右逢源;或是把商品視為 2017 年爭取報酬的衝刺先鋒,分批或定期定額納入資產配置,但不過度依賴。

不同經濟成長率與油價情境下原油需求成長。(圖:保德信整理提供)

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