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Q&A:脫歐的英國金融業困局 9個眉角一次看懂

鉅亨網 鉅亨網 2016/10/20 鉅亨網黃欣

英國展開脫歐後,倫敦金融城的地位必將受到威脅,英國金融業何去何從,一切都在於這個關鍵字「passporting (單一牌照制度)」。若首相梅伊 (Theresa May) 能護住這個單一牌照通行權,倫敦金融城就不必擔憂;若是不能,雖然並非就此天崩地裂,但前方將是一條艱困道路,讓英國金融業未來如履薄冰。《彭博社》深入淺出解說為什麼英國金融業這麼需要單一牌照機制,9 大重點讓你快速深入了解。

1. Passporting 是什麼?

Passporting (單一牌照) 其實就是歐盟的單一市場准入權利,目前享有此權的包括 28 個歐盟會員國加上冰島、列支敦斯登和挪威,得以進入規模 19 兆美元的歐盟市場,將商品或服務賣給 5 億以上的歐盟公民。這個制度涵蓋各行各業,也因為它,美國投資銀行可以把分行開在巴黎,但在倫敦雇用大量員工。

2. 它對英國金融業有多重要?

Passporting 制度包括了存款、衍生性金融商品交易、貸款與債券承作、投資組合管理、付款服務、保險與抵押仲介等金融活動。據諮詢機構 Oliver Wyman 資料,英國銀行業年營收約 1/5 (230 億至 270 億英鎊) 透過單一市場准入而來。美國投資銀行的歐盟員工,有 87% 住在英國。英國則自誇,歐盟市場中 78% 資本市場活動都在英國進行。同時,英國財富管理公司所管理的資產中有 21% 與歐盟客戶相關。

3. 那對歐盟來說重要嗎?

英國金融服務局 (FCA) 估計,約有 5500 家英國企業利用 passporting 制度在歐盟做生意;相對歐盟也有約 8000 家企業透過此機制在英國做生意。對歐盟而言,得以進入英國市場也堪稱重要。

4. 一旦英國失去 Passporting 權利會如何?

將歐洲總部設在倫敦的銀行必須搬家,把數千名員工都移到歐洲大陸去。設立在歐盟地區以外、又沒有可以長期穩定進入歐盟市場的機制,企業做很多事都將事倍功半。

5. 英國銀行業可以保留 Passporting 制度嗎?

滿困難的。依歐盟現行規定,英國必須加入歐洲經濟區 (EEA;European Economic Area),英國企業才能不受約束地進入歐盟市場。但,加入 EEA 的代價是幫忙貢獻歐盟預算、遵守歐盟規定 (包括勞動力自由流動) 等,並且對歐盟事務沒有話語權,英國恐怕無法接受。

6. 英國政府目前的態度是?

外相強森 (Boris Johnson) 認為,英國會保有  Passporting 權利;首相梅伊說,在能保持對移民管控的大前題下,會盡力尋求英國企業在歐洲單一市場貿易的最大自由;財相哈蒙 (Philip Hammond) 則誓言談出最好的協議。

7. 他們有 B 計畫嗎?

如果英國真的失去 Passporting 權利,就得退一步,從「同等監管標準 (regulatory equivalence)」下手,英國企業才有望進入歐盟市場。歐盟委員會需先認可英國的相關法規與歐盟相同,在金融業方面,大部份歐盟金融服務法規都有關於同等標準的規定,包括需更新規章以符合最新的歐盟規定等。

8. 同等監管標準的運作條件是?

以歐盟與美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 達成的協議為例。兩個主要條件成立之後,歐盟才讓區外公司提供票據交換服務。第一,委員會需先確定該國法規與監管體系與歐盟的標準相同;第二,提供服務的企業也需獲得歐盟市場管理機構認可。若缺乏這兩個條件,企業可能會面對一些更加嚴苛的規定,比如更高的準備金率。

9. 聽起來跟 Passporting 差不多啊?

Passporting 的單一牌照准入是權利 (right),但同等監管標準則是特許權 (privilege) ,特許權可能單方面被歐盟取消。此外,同等監管標準並未涵蓋如存款或跨國放貸等銀行核心業務。況且,在英國與歐盟談成同等監管標準之前,企業必須忍受一段時間的不確定性。比如歐盟與 CFTC 談了 4 年才達成協議。

脫歐之後,英國金融業將面臨高度不確定性,這也使該行業大力遊說英國政府先與歐盟達成臨時協議,至少讓他們在脫歐談判的兩年過程中,可以繼續對歐盟客戶提供服務,同時做好最壞打算,並加快規畫如何把數千員工移到歐洲大陸去。

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