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人民幣重回低檔 專家:逆週期因數著重避免單邊預期

MoneyDJ理財網 標誌 MoneyDJ理財網 2018/9/12

MoneyDJ新聞 2018-09-12 09:59:22 記者 新聞中心 報導

© 由 MoneyDJ 提供 人民幣兌美元匯率中間價昨(11)日下調近百點,在岸人民幣兌美元匯率一度跌至重啟逆週期因數後的最低值6.8741;離岸人民幣匯率盤中震盪下行。對於為何重啟逆週期因數後,人民幣匯率走勢沒能逆轉?上證報據多位專家瞭解到,逆週期因數的作用並不在於逆轉人民幣走勢,而是控制單邊預期的產生,因此,透過短期人民幣匯率走勢來簡單判斷逆週期因數是否真正啟用並不適合。

美元強勢也是近期人民幣匯率走弱的原因之一。近日,美國8月強勁的非農就業資料出爐,同時也支撐了本月美國聯準會(FED)升息預期,進而刺激美元指數反彈,人民幣兌美元匯率順勢下挫。

回顧逆週期因數的首次引入,人民幣兌美元匯率中間價從2017年5月的6.9左右升至2018年1月的6.3附近;到今年8月24日,逆週期因數重啟當日,離岸人民幣兌美元匯率一度升破6.80大關。

但近日人民幣匯率走勢似乎沒給市場「面子」,對此,外匯分析師透過對比路透測算價與實際價格間的差別來說明表示,近兩日的實際人民幣兌美元匯率中間價要高於路透測算價近百點,這意味著逆週期因數確實在起作用,避免了人民幣兌美元匯率中間價過於走低。

外匯專家韓會師表示,逆週期因數實際上加大了人民幣兌美元匯率中間價的調整幅度,但並沒有扭轉方向的作用。大陸交通銀行首席經濟學家連平表示,單邊預期會使人民幣匯率呈現一邊倒的走向,而預期分歧、多空交錯則有助於人民幣匯率處於相對穩定區間。因而在必要情況下,逆週期因數或強或弱,比例有增有減,都是有可能的,更重要的是,它的重啟避免了單邊預期。 

針對人民幣匯率未來走向,一家英國大型銀行中國區投資策略總監表示,在美元沒有顯著貶值之下,人民幣不具備大幅升值條件。連平表示,本月美FED升息很難轉變,加之美國貿易政策、新興經濟體風波、中東局勢等因素帶來的風險預期,市場買入美元的避險情緒加劇,進而推高美元價格,因此人民幣階段性承壓是有可能的。

在逆週期因數重啟之前,離岸市場的人民幣流動性也有所收緊。9月以來,隔夜、1周、1個月等期限的離岸人民幣Hibor全線走高,1個月Hibor更刷新2017年6月來新高紀錄。韓會師表示,離岸流動性收緊會導致做空成本上升,人民幣匯率這波快速走低正是始於離岸市場,逆週期因數重啟的最直接作用就是打擊了離岸市場的做空情緒。

連平認為,人民幣短期內的走勢不能等同於長期趨勢,鑒於人民幣匯率有經濟基本面支撐,加上監管部門採取逆週期調控政策,同時外匯供需關係趨於平衡,因此人民幣的貶值程度仍處在可控範圍。他並預期,目前人民幣匯率相較於其他新興市場經濟體而言仍較為穩定,未來人民幣匯率在均衡範圍內雙向波動仍是主旋律。資料來源-MoneyDJ理財網

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