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低利率及疲弱的美元 反會削弱美國經濟

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/5/16 鉅亨網編譯郭照青

谷底的利率,加上聯準會(Fed)量化寬鬆政策釋出的逾兆美元資金,啟動了美國經濟復甦,然歷經五年之後,目前美國經濟成長率僅約為2%。

沒有那個國家可藉由大印鈔票,使其貨幣貶值,而創造榮景。美國似乎亦不例外。在經濟衰退與復甦的初期,貨幣振興措施或許有其效用,但多年的零利率,則效果可能全然不同。在Fed主席伯南克與他的繼任人葉倫的主導下,美元兌歐元已下跌了約15%。

哥倫比亞大學教授卡洛米瑞(Charles Calomiris)對無止境低利率的危險,提出了絕佳的解釋。

如果Fed透過向銀行購買債券,擴大資產負債表金額,但那些銀行卻僅增加其在Fed的儲備,不在自己的資產負債表上,增加貸款與存款,那麼貨幣政策便難透過傳統的擴大存款與貸款,發揮效用。而這正是目前發生的事,卡洛米瑞說。

他持續指出:「在0%聯邦基金利率的情況下操作,一如Fed幾年來的運作情形,擴張式貨幣政策並無法透過對利率的影響,刺激投資或增加購屋。有經濟學家要求Fed透過購買長期債券,壓低長期利率,但結果證實亦難有效用。」

更糟的是,一旦擴張的政策成為主流,若Fed未能及時抽出流動性,則積極的貨幣政策可引發通貨膨脹,將減緩經濟成長。

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