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〈分析〉全球M&A熱度重回2008年前水準 泡沫化憂慮正逐步逼近?

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/5/21 鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電

今 (2014) 年全球併購 (M&A) 活動已達狂熱狀態,來至 2008 年以後從未見到的水位,而 1 位接受《CNBC》訪問的分析師則對此情形感到擔憂,並指出泡沫正在市場內形成。

數據提供商 Dealogic 指出,今 (2014) 年首季全球併購總額年增 23% 至 8045 億美元,為自 2008 年第 1 季度以來最高水位。

Dohmen Capital Research Institute 總裁兼創辦人 Bert Dohmen 表示:「併購活動有些瘋狂。今年前 3 個月我們見到 2008 年來併購總額的最高水位。現在還有人記得 2008 年發生了什麼事嗎,不是有某個全球危機嗎?當併購活動到達頂峰時,股市通常見到高點。」

今年有許多大型併購活動發生。本周焦點則集中於輝瑞 (Pfizer Inc.)(PFE-US) 打算以 690 億英鎊 (1160億美元) 買下 AstraZeneca Plc. (AZN-UK),但最終遭到後者拒絕。另外,美國 AT&T  Inc. (T-US) 提議以 485 億美元買下 DIRECTTV(DTV-US)。

今年其他已達成的併購案則包含 2 月臉書 (Facebook Inc.)(FB-US) 以 190 億美元收購 WhatsApp, 在歐洲方面則有葛蘭素史克 (GlaxoSmithKline Plc.)(GSK-UK) 與 (Novartis AG)(NOVN-CH) 之間價值達 110 億英鎊資產的交易。

但 Dohmen 示警,近來併購活動的激增以及 1999-2000 年與 2007-2008 年之間的相似水位有著令人擔憂的共同點。

他並補充道:「併購活動超旺盛。當企業擁有太多現金時,他們都不會聰明地花。他們不再關心價值,關心的只是交易。」

再者,Dohmen 也警告說,今年併購活動的瘋狂步調指出經濟內的泡沫。他指出,相對於那斯達克指數和標普 500 指數本益比,追蹤小型股表現的羅素 2000 指數本益比平均高達 73,遠高於前兩者的 35 跟 17。

Dohmen 接著指出,小型股與其他巨大市場高點一般估價過高。他們近來亦遭受首個重大打擊,而這最終將會蔓延至被市場認為是安全避風港的類股,像是公用事業族群。

然而,香港安永會計師事務所 (Ernst & Young) 金融服務管理合夥人 Keith Pogson 表示,近來併購活動的激增不一定是市場上漲乏力的跡象。

Pogson 認為,雖然交易量無疑是巨大的,但要注意的是,這些數字多少被大型併購案所扭曲。

他並補充道,併購交易驅動因素的轉變也使得近來併購活動激增。

Pogson 最後表示,相較於從前,現在的收購原因不盡相同。以前是許多的水平和垂直整合,現在則是收購能為企業帶來創新與想法的專利權。

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