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〈分析〉美股泡沫快破了嗎?5項指標告訴你

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/4/9 鉅亨網編譯張正芊 綜合外電

近日美國股市連跌數日,一反今年以來飆漲逾 30% 的多頭行情,令人開始擔心市場是否會重蹈 2000 年 3 月時的覆轍;當時科技類股開始崩盤,今日跌勢亦由科技股引領。不過《MarketWatch》撰稿人 Mark Hulbert 指出,這不意味美股泡沫即將破滅。

首先,今日美股不像 14 年前那樣過熱。Hulbert 是根據紐約大學金融教授 Jeffrey Wurgler 及哈佛大學商學院教授 Malcolm Baker 所做、依據數據分析提出的《股市投資者信心》研究報告採用的客觀方法,所得到的結論。

Hulbert 指出,Wurgler 及 Malcolm Baker 研究過去 50 年美國股市變化,歸納出 5 個投資人信心的指標,幾乎可以指認出市場氣氛何時會擺盪在極度悲觀與極度樂觀之間。而根據這些指標,在 2000 年 3 月投資人信心不意外達到了空前新高;但今日美股市場情況遠非如此。

以下分別根據這 5 個指標來分析:

「strong」1.「/strong」 首次公開募股 (IPO) 的企業家數。根據佛羅里達大學金融教授 Jay Ritter指出,在 2000 年 1-3 月間,共有 123 家企業在美股首次掛牌上市;但在今年 1-3 月,美股 IPO 家數僅 58 間企業。

「strong」2.「/strong」 IPO 股票的報酬率。在 2000 年第一季,IPO 的股價交易首日平均漲幅高達 96%;反觀今年第一季報酬率僅 22%。

「strong」3.「/strong」 股利溢價。參與研究的教授們鎖定 2 類股票的股價對比,分別是穩固且支付股利的企業及風險較高的企業。結果發現,當市場信心極度樂觀時,投資人會對前一種類股失去興趣。也因此在 2000 年 3 月,風險較高企業的股價平均較支付股利的企業股價高出 43%;但今日標準普爾 (S&P) 1500 指數當中,同樣的溢價比卻只有 26%。

「strong」4.「/strong」 股票轉手率。在 2000 年第一季,在紐約證券交易所 (NYSE) 掛牌的股票轉手年率達 89%,但今年同期則只有 58%。

「strong」5.「/strong」 企業現金來自發售股票的比率。研究發現,在美股市場投機氣氛過頭時,成份企業傾向在股市籌資。在 2000 年 1-3 月,這類現金來源占 20%;而根據最近數據,在去年最後 3 個月,企業這類現金來源比重只占 11%。

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