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〈分析〉ECB降息不會解決經濟困境 但將惹怒德國

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/6/5 鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電

歐洲央行 (ECB) 若採行負利率政策的最糟糕面向是:寬鬆行動仍將是歐債危機還沒結束的最確切跡象。

該央行若採取上述利率政策會產生的第2個爭議問題則為:它將明顯地違背德國的利益。

令人擔心的是,砍降 ECB 主要利率與存款利率分別至接近於零與負 0.25% 的水準,加上其他支撐流動性以及向較小企業借貸的其他措施,不能也不會提供歐元區恢復到完全健康狀態所需的大規模刺激力道。

但它仍將與德國國內輿論為敵,因值此逃避低利率之際,德國經濟成長遠高於歐元區其他地方且存款戶對低報酬率感到擔心。

上 (5) 月歐元區通膨率自 4 月的 0.7% 再度跌至 0.5%,這將是刺激 ECB 採取大規模行動的進一步推動力,但來自於德國的反對可能造成雙重問題。

首先,它可能對心裡產生減低行動衝擊的效果。其次,它可能令市場擔心,若 ECB 抑制通縮舉措無效,全面購入政府債券選項將更浮出檯面的憂慮情緒。

市場也已知道,德國央行 (Bundesbank) 將擔心 ECB 將成為全球首個執行負利率政策的央行。

若歐洲利率維持低檔或是為負,美國利率走升,那麼兩地可能顯現至少是 20 年來首見的貨幣政策分歧走勢。為將其凸顯,前德國央行總裁、現任瑞士銀行 (UBS AG)(UBSN-CH) 主席 Axel Weber 本周對美歐兩地貨幣政策走勢歧提出了警告。

ECB 總裁 Mario Draghi 在前 (2012) 年夏天推出的購債舉措成─直接貨幣交易 (OMT) 計畫,雖然迄今尚未實施,但相當成功且獲得好評。

許多市場經營者認為,OMT 是個精心製作,但迄今仍舊有效的虛張聲勢行動。德國財長 Wolfgang Schäuble 在 4 月時也說,OMT 將永遠不會被執行,

Schäuble 在 Bielefeld 大學演講時解釋道,就 OMT 購債決定而言,ECB「無法做出決定,因其將他們和應付不了的情況相互綑綁。」

Schäuble 還說,這些情況為歐洲穩定機制 (ESM) 所決定。

他接著解釋道,「ESM 決定必須一致投票通過,我們將不會批准ECB所宣布的此項計畫」,而這亦為歐元區動盪恐重新開始的信念提供了支持力量。

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