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〈分析〉Fed一升息 資本外逃浪潮將再次襲向新興市場?

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/5/23 鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電

新興市場已從去 (2013) 年美國聯準會 (Fed) 引發的縮減恐慌反彈,但因 Fed 將自身焦點逐漸轉往可能的升息上頭,這些市場是否將遭遇另波資本外逃風險的問題也因此浮現。

在美國央行 1 年前向市場丟出可能的縮減訊號之後,印尼與印度成為去年受創最為嚴重的新興市場,前者股市自 5 月高點至 8 月低點之間共跌深約 27%,後者貨幣盧比兌美元匯價更大貶至歷史低點。

雖然兩個市場自那時以後就在決策人士修正宏觀經濟失衡,以及政治領導階層將改變的樂觀情緒下恢復,這些市場仍是 Fed 政策的人質,因潛在的近期緊縮舉措很可能引發資本外逃。

然而,雖然企業領袖與決策人士表示,Fed 暗示即將升息之際就是進一步資本外逃發生之時,但規模將較去年5-9月期間小。

印尼財長 Chatib Basri 昨 (22) 日在馬尼拉參加世界經濟論壇時向《CNBC》表示:「無論如何,當美國升息時,民眾將尋找收益所在,因此資本外逃將可能發生。」

美國升息通常吸引投資人目光專注在以美元計價資產,因自風險/報酬觀點來看,他們比新興市場看來更具吸引力。Fed 預料將在明 (2015) 年某個時間點上調升利率。

Basri 還說:「然而,我不認為情況會像去年這樣遭。」

他亦預期,去年政府與央行採取的宏觀經濟穩定改善措施將有助於緩和外逃熱度。

菲律賓財長 Cesar Purisima 同一時間也表示,Fed縮減可能觸發膝反射般的自主資金外逃潮,但他預期時間將相當短暫。

Purisima 認為並非所有新興市場情況都一樣,並稱有些新興市場對國際資本市場依賴度較高,有些則非。就菲律賓來說,我們不那麼依賴,成長一直也都靠內需帶動,來自於國內資金亦多過國外,我們是結構性經常帳盈餘國家。

渣打 (Standard Chartered Plc.)(02888-HK)(STAN-UK) 亞洲區執行長白承睿 (Jaspal Bindra) 也認為,相較於去年,Fed 緊縮造成之資本外逃情形將可能比較溫和。

他指出,由於新興市場較以前有著更多準備,此次資本外逃將更好管理。

白承睿還說,升息將有希望來自於美國經濟好轉,而這將大大拯救對美出口依賴程度高的亞洲國家。

然而,香港投資集團 First Eastern Investment Group 主席 Victor Chu 指出,升息幅度高出預期所產生之風險恐引發更積極的新興市場賣壓。

他認為,除非實質升息幅度高出預期或是升息時間早於預期,否則央行現在早已對市場做足了通知,許多資訊將被投資人消化。

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