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和碩吃蘋果 巴克萊上調目標價至70元 評等升至加碼

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/5/27 鉅亨網記者許庭瑜 台北

外資巴克萊證券發部報告指出,看好和碩(4938-TW)接下蘋果單後,有望挹注整體營收35-40%,因此建議投資人可以加碼和碩,目標價由46元大幅增至70元,對整體產業則維持中立看法不變。

巴克萊證券看好,和碩在iPhone學習曲線改善和產品組合較佳,認為2014-2016年和碩毛利率將可望達到5%,加上認為公司在股東股東回報率能有結構性的改進,以及價值重估的可能性,因此看好未來三年營益率可望逐年成長,預估2014年2%、2015年2.2%、2016年2.3%,皆高於過去3年僅有1.8%的水準。而營益率的成長也利於EPS表現,預期2014-2016年每股獲利可望達5.27元 、6.49元、 7.38元,並將和碩目標價由46元調升至70元。

巴克萊證券先前預估蘋果訂單佔和碩營收比為35-40%,但是在學習曲線已改善和量能提升的帶動下,iPhone6的佔比可望表現優於原先預期。同時認為市場低估了iPhone6的貢獻,主因和碩可能出更多4.7吋甚至5.5吋的機款。

除了蘋果訂單加持,和碩在產品組合以及垂直整合上也有所改進,巴克萊證券預估2015年個人電腦的營收佔比將降至26%,相較於2012年仍有41%。與此同時,2015年消費/通訊業務營收則分別提升至23%與41%。

但巴克萊表示,未來仍有3個風險須留意,首先是iPhone6的收益率在大量生產後,是否會比原先預期來得低;再者,NB需求恐走弱;以及來自緯創(iPad mini)和廣達(iPhone)的競爭。

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