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晨星:成熟國家股市現疑慮 宜謹慎投資 看好低利支持債券

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/5/2 鉅亨網記者許庭瑜 台北

投資研究機構晨星(Morningstar)澳洲研究部發布報告指出,雖然目前全球景氣溫和復甦,但美股價位水平似乎有些過高,且3月歐元區通膨率也來到低檔,若持續下去恐引發通縮危機,建議投資人5月在股票操作上應更小心。而債券市場的表現,預估各國央行仍會維持低利率一段時間,將可望支持債券表現。

「strong」低利環境加持 有利全球債券市場「/strong」

在債券市場方面,晨星認為,各國央行短期內並不會開始採取緊縮的貨幣政策。以近期華爾街日報的調查資料顯示,美國經濟學家預期聯準會(Fed)雖然在2014 年會逐步縮減購債規模,但美國聯邦資金利率在2014 年預期仍將繼續維持在極低的水平。

整體看來,各國央行接下來的貨幣政策仍將有利於全球債市表現,但對全球債券場的支持度會較先前極為寬鬆貨幣政策期間來的低。根據華爾街日報調查顯示,經濟學家普遍預期英國央行將會是第一個宣佈升息的央行 (預計在2015年3月),其次則是美國聯準會(Fed)(估2015年6月),歐洲央行在2016年3月以前應不可能會作出升息的動,而日本央行則在2016年9月前應不會升息。另外,華爾街日報的調查結果亦顯示,美國10 年期公債的殖利率預在今年底前會上升至3.4%,在2015 年底前則有機會上升至 3.9%。

「strong」成熟國家股市現疑慮 建議謹慎投資「/strong」

在股票市場方面,目前全球經濟活動溫和復甦,美國經濟具有稍高的成長動能,而歐元區也已擺脫經濟衰退的局面。儘管如此,投資人卻不宜過度輕視市場中的潛在風險與不確定性。目前市場正重新將焦點放在經濟基本面上,不像先前一樣僅依賴央行所採取的貨幣刺激政策。雖然目前經濟基本面確實正在改善,但股票市場的證券評價水平卻已過高。

晨星指出,3月份美國新增就業人數達到 192,000人,與市場所預期的200,000人相當接近。更多的人重返就業市場不僅意味著美國機會可能出現改善,且美國的每週平均工作時數也在增加。儘管如此,美國市場目前的證券評價水平卻過高,一些評論人士更指出部分產業股票(尤其是科技、生醫療類股)股價有被過度高估的情況。

歐洲的前景則較為紛雜,不過整體看來仍較先前稍微好轉。最新的Markit歐元區綜合PMI指數顯示,歐元區的經濟活動持續回溫。但從近期歐元區的通膨數據來看,歐元區卻可能面臨了通貨緊縮的風險。今年3月份歐元區的通貨膨脹率僅有 0.5%,較2月份的0.7%來的低。倘若歐元區通膨數據持續低迷,歐洲央行 (ECB)可能會考慮推出進一步的量化寬鬆政策。歐洲央行(ECB)總裁德拉吉曾於4月3日表示 ,「歐洲央行決策官員一致同意在必要時將祭出非傳統的政工具,以有效處理歐元區長期低通膨的風險」。

在日本方面,近期日本股市的表現相對疲弱,在未來一段時間內日本經濟前景可能會持續較不明朗疲弱,因為日本調升,消費稅對經濟所造成的影響仍尚待觀察。

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