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標普:近期美股被高估 已達網路泡沫以來新高

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/4/14 鉅亨網劉祥航 綜合外電

美股近來出現較劇烈的波動,投資人的擔憂情緒開始出現。而由一個較不起眼的財經數據觀察,美股目前可能處在 2000 年初網路泡沫之後,最被高估的情況。

《USA Today》報導,信評公司標準普爾上周警告,自 2002 年以來,美股價格在去年第 4 季,首度超過汰換公司資產的成本,意思是投資人持有成本過高。

據發布報告的標普作者 Diane Vazza 指出,美股去年第 4 季的價格,是公司資產價格的 106.6%-也就是投資人花了近 107 元成本,才持有 100 美元資產的公司。今年以來美股雖見賣壓,但仍維持在 1 以上。標普指出,當這個比率超過 100%,就是個危險的信號,代表市場付出比公司所認定更高的成本,來持有股票。

這個比率是由諾貝爾經濟學獎得主托賓 (James Tobin),在 1969 年提出,稱為 Q 比率,計算方式是將「股票總市值」除以「公司資產重置」。Tobin 認為,在 Q 比率大於 1 時,公司會積極從事資本支出;如果 Q比率小於 1 則會減少資本支出。

這個比率也被用來做為股市是否高估的參考。史上托賓 Q 比率首度突破 100%,是在 1995 年,這個數字接下來一路飆升,到 2000 年網路泡沫後才往下重跌。在 2000 年第 1 季,Q 比率達到史無前例的 164%。

Q 比率破 1 之外,美股公司資產近來雖然增加,其債務同樣的上升。信貸市場過去 1 年增加了 9%,達到 9.4 兆美元,大部分擴充金額來自公司債。

標普公司並未表明,Q 比率達到 1 會出現泡沫式股災,事實上,前一次 Q 比率是在破 1 很多年後,才在 2000 年泡沫破滅。而標普公司也說明, 2013 年第 4 季的水準,距 2000 年高點仍有相當大的差距。但這個比率仍然已經破 1 ,是投資人應該知道的警告信號。

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