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滬港通擬上路 匯豐:陸股國際化的重要進程 並健全A股發展

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/4/15 鉅亨網記者許庭瑜 台北

中國政府日前表示,將建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制,除了QFII與RQFII外,再替中國股市打造另外一條投資渠道。對此,匯豐中華投信認為,滬港通的進行,是陸股國際化的重要進城,也是中國股市開放試水溫的一環。且認為在上海與香港兩地互相交流的過程中,將會使A股發展更健全

匯豐中華投信董事長李選進分析,中國市場遲早要國際化,因此如果未來5年、10年,大陸要開放整個市場到國際,那勢必得要先找一個地方來試驗;因此先透過開放香港人直接投資陸股,觀察會產生哪些現象,等於是很好的緩衝區,也是股市與人民幣國際化同步的一個重要進程。

若未來滬港通開始實施,李選進認為,有三個方向可以觀察,其中影響最大的將會是兩地同時掛牌的股票。由於基本面一樣,只是掛牌牌地不同,因此未來兩邊的溢價或折價會越來越接近;再來是未來港股陸股化,與陸股港股化,也就是估值體系上會互相影響。第三則是政府希望通過滬港通,讓中國對外市場直接開放,跨出重要的第一步。

以往有些公司除了在中國掛牌外,也會在香港掛牌,由於掛牌地區不同,投資人也不同,因此常常會產生溢價等;但未來如果兩邊能直接投資,則溢價空間會越縮越小,投資人無法再靠溢價賺取價差。

而估值的部分,李選進指出,香港人買股票,與中國人買股票的挑選方式非常不同,香港人投資股市,都喜歡買大公司,也就是所謂大(BIG)但無聊(BORING)的股票;反觀大陸市場卻不太喜歡這種大公司股票。不過藉由滬港通的開放,也可以讓外國投資人知道,為什麼大陸人會偏向購買小型股

最後在國際化這方面,李選進認為,滬港通能夠讓政府先了解,若香港資金可以直接投資A股,會產生什麼影響,等於是試水溫。未來要是港資進來後,政府對於股市仍在可以控制的範圍內,那就繼續往下開放;慢慢會越來開放越多,進一步開放內地市場,跟國際進一步接軌。

目前外國人若想投資陸股,只能經由QFII或是RQFII,且能夠申請的對象,必須是金融機構、而且是有規模的金融機構才能申請;投資上往往是用基金的形式進入。但滬港通的在限制上卻比QFII、RQFII低很多,不限定金融機構,個人也可以申請,只要是香港民眾,就可以直接交易股票,不需要被基金綁住。

只是在投資標的上,有限制是上海證交所發行的五百多檔股票,像是上證180與上證360的成分股,並非2千多檔陸股都能投資;此外這些標的,大多都是中大型股。

李選進認為,無論是QFII、RQFII,或者是滬港通,都是希望能夠加快中國市場的國際化與開放,從規則、估值體系上,或者上市費用等等做改革。看哪邊的制度比較好,哪邊的費用比較有競爭力,就會更受市場歡迎,領導良性的競爭與互動,對A股市場是健全的發展性。

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