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義大利成長引擎加速 Q1股市漲幅達14% 群冠歐洲

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/4/15 鉅亨網記者許庭瑜 台北

根據理柏統計,今年第1季歐洲主要股市表現,義大利股市出乎市場意料地上漲14.5%,擊敗其他歐洲強國,成為歐元區主要股市之冠。不僅績效高於德國、英國的小跌,也遠超過MSCI歐洲股市的2.08%。

施羅德投信表示經過漫長而痛苦的衰退之後,義大利終於走出黑暗隧道,重見曙光。萌芽的經濟獲得近期公債殖利率持續下跌的支撐,新任總理倫齊承諾將加快政府經濟改革步伐,亦有效提振市場樂觀氣氛。

「strong」義大利2015年GDP增至1% 脫離衰退「/strong」

施羅德歐洲股票研究團隊預估義大利2014年GDP將成長0.5%,2015年再加速至1 %,大幅優於2011年和2012年分別衰退2.4%和1.9%。2013年第4季GDP雖然出現正成長,並結束長達2年的經濟衰退,但當時表現並不強勁。

本次經濟復甦主要是由外部需求增加帶動出口成長,而出口又佔了義大利GDP的30%,因此提供了強勁的助力。由工業生產和訂單回升的情形來看,製造業同樣是持續擴張。最新經濟數據顯示義大利的成長動能可望持續:義大利3月份採購經理人指數(PMI)為52.4,此乃連續3季處於代表經濟擴張的50以上,顯示製造業已回到成長軌道。

在經歷過去幾年撙節政策後,目前財政逆風已經減。施羅德投信產品研究部林良軍協理表示,義大利國內需求出現週期性的復甦,顯示這是投資義大利股市的正面訊號。

「strong」義大利公債降至歷史低檔 有利企業成長「/strong」

義大利10年期公債殖利率曾於2012年初攀升到7%的高峰,因為當時投資人擔憂義大利經濟處於深度衰退,且歐元區可能有解體的潛在風險。之後由於歐洲央行總裁德拉吉承諾將「不惜一切代價」拯救歐元區,因而推升義大利公債出現強勁反彈,目前10年期公債殖利率已大幅降低至3.27%的歷史低檔。

現在較低的資金成本明顯有利於義大利經濟復甦,同時也帶動經濟改善的良性循環。公債殖利率下滑一方面提供了義大利政府有更多彈性,以維持其高達GDP比重133%的債務壓力;另一方面,公債殖利率下滑也使得義大利企業得以較低的利率水準發債融資,投資人對經濟前景信心上揚則又進一步鼓勵更多的投資成長。

由於信貸寬鬆且成本降低,加上義大利國民普遍受惠於公債價格回升所產生的財富效應,有效激勵消費者的信心上揚。目前銀行為了改善其資本狀況,並重新聚焦其貸款成長,銀行也比過去更願意增加放貸,因此施羅德投資預期信貸需求和內需消費應會開始復甦。

「strong」歐股投資聚焦小型股或高息股「/strong」

投資方面,林良軍協理看好精選市值後30%的潛力股票,並且分散投資於不同產業中財務健全的高成長潛力標的,將是參與歐洲經濟復甦投資優選。

此外施羅德認為,聚焦股利率較高以及股利長期成長的小型股股票,以大型股為主中型股為輔,才能著重品質及成長和價值。操作策略目前加碼價值低估但具股利吸引力的義大利股市。

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