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股優於債 下半年3大投資方向:優先加碼新興市場、歐元區

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/6/16 鉅亨網記者許庭瑜 台北

今年上半年在美國大風雪、俄羅斯地緣政治,以及中國經濟增速放緩等利空消息下,債券市場有所表現,但由於全球仍處於景氣復甦階段,股票市場也微幅上揚。展望下半年,保德信認為,在歐洲、日本央行持續進行寬鬆政策、新興市場不確定性因素消除,且GDP也可望強勁成長的情況下,股市可望再有上漲表現。並提出股優於債、股市優先加碼新興市場、歐元區,以及債券鎖定新興債、歐元區債券等三大方向。

保德信全球優質股息成長基金經理人林如惠表示,雖然今年來GDP成長疲軟,但首季企業獲利穩健,全球成長反彈可能提升2014年的獲利成長。2014下半年全球股市推估可望有10%獲利空間,上漲動能估計來自於美、英兩國領軍的GDP加速成長,至於歐元區的成長將擴及至各產業與成員國家,新興經濟體的GDP成長亦持穩,故以歐元區及新興市場本益比具較大的擴張空間。

林如惠表示,上半年已開發國家股價上升,但本益比依然低於長期平均,而新興市場股價反而吸引人,且相對於已開發國家仍是折價情況,股票收益率隨著本益比擴張而下降情況,被債券殖利率下降所抵銷,故整體而言下半年股票評價相對債券便宜,且在歐洲央行與日銀的寬鬆政策下,持續有利的低利率環境,須留意的風險因子為潛在的烏俄衝突、QE結束後美國聯準會(Fed)的退出政策與首次升息的不確定性。

保德信投信投資策略分析組協理王華謙表示,債券殖利率於上半年下滑主因來自於首季疲軟的GDP成長及俄烏緊張情勢所致,不過基於「strong」全球成長反彈「/strong」,Fed結束QE與其退出政策的不確定性,以及「strong」全球風險趨緩「/strong」,避險資金需求減少,最後在「strong」低通膨、歐洲央行及日銀的寬鬆政策「/strong」、Fed維持低利將會限制債券殖利率上揚幅度的趨勢下,預估2014下半年債券殖利率將逐漸上升,建議債券投資比重不宜過高,而包括新興市場債及歐元區債券仍有機會表現突出。

由於台灣經濟依然疲弱,低利率環境恐怕還要維持好一段時間,債券所提供的報酬還是高於定存,故建議投資人下半年重新檢視自己的債券部位,以先前跌幅較大、利率和配息率相對較高的債種作為主力,像是新興市場公債、企業債及高收債等,並配合受益全球景氣復甦的全球股票型基金進行佈局,以股票作為成長主力,債券就回歸買債配息的固定收益本質,和分散配置、降低整體投資組合波動的工具。

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