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股市上漲 交易量反跌?美股傳統多空信號大大失準

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/4/14 鉅亨網陳律安 綜合外電

若依照慣例,股市交易量在牛市會上揚,在熊市下滑。德意志銀行分析自 1928 年的數據後,得出如此結論。

但最近的牛市是個例外。

《MarketWatch》報導,2007-08 年的金融危機之後,S&P 500 指數大跌超過 50%,美股交易量自此也大幅度下滑。然而,從 2009 年的牛市開始後,交易量卻沒有跟著上揚,相反的,成交量仍持續萎縮。

空方認為,此一現象證明漲勢的脆弱,且隨時準備翻轉。許多懷疑者的確抱著此一看法,但這意味著他們錯過了大量獲利。從 2009 年 3 月到現在,S&P 500 指數暴漲了 175%,為二戰以來最強勁的牛市。

然而,在漲勢的被後,成交量仍低迷。對經歷過許多漲勢的股市老手來說,情況的確看來有些弔詭。換句話說「可信度不高。」

「近幾年來,股市以及成交量看來的確不太友善。」LPL Financial 首席市場策略師 Jeffrey Kleintop 指出。他提到,過去五年,交易量常在股市走升時提升,卻在股市下滑時下落。

此外,還有另一件事令人摸不著頭緒。數據顯示,過去兩年,Nasdaq 指數在走升時,其交易量下滑,走跌時交易量反而上升。上揚時,交易量為 17 億股,下滑時,交易量為 18 億股。

單從上周三的股市上揚 1% 來看,Nasdaq 的18 億股交易量,便較月平均的 22 億股,以及今年平均的21億股來得低。上周四 Nasdaq 指數下跌 3%,交易量來到 24 億股,高於月平均及年平均,也是今年以來第 11 大的交易量。

這對散戶的意義在於,交易量的意義,或許已經與傳統定義不甚相同。

那些對於交易量著迷的投資觀察家則說,則咬定人們買定標的的改變,造成了交易量信號失真。

Schaeffer’s Investment Researh 分析師 Ryan Detrick 則表示,過去五年股市交易量的確下滑,但選擇權及期貨的交易量確上升。那些離開股市的散戶,也沒有回來。有持股的,改玩 ETF 或目標期限基金,也買賣選擇權及期貨來避險。

撇開交易量不談,這才是貨真價實的熊市信號。

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