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2018台股關鍵報告

商業周刊  標誌 商業周刊 2017/12/6 馬自明

11/30,我們走進一家投信的交易部門採訪。這天,台股跳空大跌一百五十三點,台積電市值一天蒸發逾二千二百億元,足以再造兩座半的十二吋晶圓廠,但是整間交易室卻嗅不出一絲慌張感。

我們詢問其中一位交易員,會不會對台股大跌擔心?「安啦!台股只是修正,不是崩盤,我們淡定得很,」這位交易員說。

他不是唯一對台股大跌表現淡定的人,今年的台股贏家,都不認為萬點行情就要走向終點。

今年五月,台股在驚呼聲中突破萬點;八月,台股寫下史上最長的萬點行情;十一月,台股最高漲至一萬零八百八十二點,眼見突破一萬一千點大關,旋即拉回。台股指數萬點,明年的台股行情怎麼走下去?所有人都關心。

本刊針對今年台股績效超過35%、打敗大盤的二十六位台股基金經理人進行問卷調查,有超過三成的經理人一致認為:台股的高點將落在明年第一季!更有超過五成的經理人認為,明年上半年台股會再創高峰。

換句話說,從現在起,至少到明年第一季,台股將做最後的衝刺!有三大理由,讓台股再漲一波:

第一,經濟基本面好轉。本刊調查的二十六位台股基金經理人裡,有六成答案認為台灣經濟基本面好轉,是台股多頭氣勢延續的支柱,其次的理由是:「美國升息緩慢」、「美國稅改政策通過」以及「蘋果新機買氣遞延」。

國際貨幣基金(IMF)預估,明年全球經濟成長率較今年成長0.1個百分點,美國是扛起全球經濟成長的巨人,相較歐元區、日本明年經濟下滑,美國逆勢成長,從今年的2.2%,至明年的2.3%。

但國際貨幣基金認為,美國總統川普無法落實稅改,是經濟成長的負面因素。不過,在十二月二日,美國參議院強行通過稅改,將現行企業稅率從35%,降至20%,這項超級利多釋出,讓美國到全球市場都吃下一顆定心丸,但後續影響有待觀察。

中華經濟研究院院長吳中書指出,台灣是出口導向國家,出口占國內生產毛額(GDP)比重高達六成以上,如果美國和全球景氣回溫,台灣出口暢旺,經濟成長就不淡。

瑞銀證券預估,台灣今年經濟成長率為2.4%,明年的成長率也有2.3%,擺脫前兩年經濟成長率只有0.81%、1.41%的窘境,明年台股也能順勢拉出一波行情。

不過,美國明年的升息腳步是台股強弱關鍵。今年台股績效達38%、統一全天候基金經理人朱文燕表示,明年台股是「上半年比下半年好,第一季比第二季好」,最主要的變數是聯準會新任主席鮑威爾(Jerome Powell)二月上台,若升息速度加快,對下半年的台股行情將有衝擊。

第二,明年外資歸隊,散戶進場,成交量再放大。今年台股上萬點,外資扮演最主要的推手,到今年六月初,外資買超台股金額超過二千六百億元,是台股的最大買家,可是六月以後,外資逐步賣超台股,至今已賣超約七百億元,外資買賣超總額跌破兩千億元關卡。

但為什麼台股指數在六月後還是頻創新高?答案是散戶進場,把指數再往上推一把。「散戶指標」融資餘額(編按:融資餘額是指散戶跟券商借錢買股)從六月約一千四百多億元,至今已突破一千七百億元,成長幅度達兩成。

▋本文擷取自雜誌《商業周刊》1569期封面故事,完整系列報導:

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∥更多商業周刊第1569期內容,請至「商周知識庫」網站閱讀
http://archive.businessweekly.com.tw/

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