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ING:2014年企業支出回溫 看好價值型股票急起直追

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/5/7 鉅亨網記者許庭瑜 台北

去年歐美國家的成長型股票大顯神威,漲幅十分驚人,但ING投資管理價值型股票投資部主管暨ING(L)歐元高股息投資基金經理人石旻凱(Nicolas Simar)表示,資金已經開始有轉向的趨勢,除了成長型股票價格已高外,企業支出回溫也有關係;並看好2014年全球企業平均都可望有兩位數的成長,不過由於歐洲股市不僅價格較便宜,本益比較低,因此相對看好歐洲市場的價值型股票表現。

而價值型股票,最重要的特性就是配發高股息,石旻凱解釋,由於企業獲利持續成長,股利有成長空間,以高股息策略為主的價值型股票表現將超越成長型股票。再者,若拉長時間至5年來看,從基金報酬來看,將近8成的獲利都是來自股息收益,股價價差或許短期來看十分吸引人,可是實際上5年間的報酬率可能不到20%。不過投資人若僅持有價值型基金1年,僅約四成的投資報酬來自於股息。因此若投資人想做長期投資,價值型股票應該是不可以忽略的一個標的。

除此之外,在風險方面,高股息的波動率也是較低的,根據歷史資料統計,相較於獲利盈餘的變動,企業配發股息其實是相對穩定,且市場上衰退時,雖然獲利與股利兩者都一起往下降,但股利下檔保護會比較高,跌幅較小。因此對於較保守或穩健的投資人來說,市場上漲雖然不是漲最多,但也會跟進;反觀下跌時,跌幅較小。

再者,歐元區過去五年價值型高股息投資表現落後成長型投資,因此預估近一年價值型高股息表現應該會開始反轉;至於美國部分,ING團隊也觀察到投資人開始做換股動作,逐漸從昂貴的成長型股票,轉向被低估的價值型標的,且低利環境延續下,市場仍聚焦高股息價值投資。

就個別區域而言,石旻凱指出,現階段最看好歐洲表現。歐洲實質內需已落底,PMI新出口訂單則是正向發展,復甦趨勢確定,企業盈餘調整已觸底並反彈向上,不過高品質企業盈餘尚未回復,未來仍有反彈空間;日本則是在推動消費稅後增添不確定性,須持續觀察其經濟表現;美股估值已高,除非經濟加速增長,否則股市高檔震盪機率較高。

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