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PIMCO重新愛上巴西!通膨雖未解套 債券跌深展現投資機會

Yes娛樂 標誌 Yes娛樂 2014/4/23 鉅亨網黃欣 綜合報導

債券天王葛洛斯 (Bill Gross) 曾在 3 個月前說,巴西已不是 PIMCO 偏好的投資標的。言猶在耳,該公司副投資長 Mark Kiesel 於上周給投資人的信件中表示,巴西政府公債與企業債的下跌程度,再次使它們變得有吸引力。Kiesel 指出,政府公債和石油業、銀行業等企業債券都因表現落後於美國同業而頗具投資機會。

葛洛斯於今年 1 月 15 日於基金高峰會上發表對巴西的悲觀看法,因為巴西總統 Dilma Rousseff 的政府支出政策未能刺激經濟還引燃通膨,也為 PIMCO 帶來虧損。《彭博社》報導,過去一個月以來,巴西投資市場的反彈扭轉了 PIMCO 的看法,市場猜測在今年10 月的大選之前,Rousseff 會想辦法改變政策來挽救低落的民意。

投資經理人Bryan Carter 則說,在新興市場,發展繁榮時巴西是首屈一指,現在卻落入另一個極端,過去市場可能對巴西太過樂觀,現在也有可能太過悲觀。

在葛洛斯表示對巴西不看好後,規模 2320 億美元的總回報債券基金 (Total Return Fund) 也在第 1 季末減持巴西債券和現金部位至 2.88%,6 個月前則為 4.18%。

以美元計價的巴西債券去 (2013) 年下跌 11.2%,是自 1998 年以來最低,也是新興市場平均跌幅 5.3% 的兩倍。Kiesel 在 14 日發布的研究報告中說,未來幾年都不太可能升息,使當地債券顯得吸引人。

據《彭博社》資料,掉期利率顯示巴西央行可能會在明年 6 月將借貸利率從11%升至 13%。巴西央行官員已連續第 9 次會議決定升息,試圖以較高的利率來控制通膨。巴西通膨從 2010 年9 月起就超過央行的 4.5% 目標,且導致去年的街頭抗議事件。

巴西里爾匯率過去 1 個月走升,推升了本幣公債報酬率,這段期間公債殖利率上漲 5.8%,報酬率則升至 13.2%。巴西證交所指數則從 3 月 14 日的 5 年低點跳漲 15.6%。

民調機構 Datafolha 4 月的調查顯示,Rousseff 政府的支持度從 2 月的 41% 下降至 36%,調查團隊認為,在民眾發起一連串對物價高漲、公部門服務不佳、財政惡化的抗議後,政府支持度更加惡化。Kiesel 則說,極差的民調結果可能會是催化正面改變的因子。

定息收益經理人 Marco Aurelio de Sa 則認為,巴西政府雖以高利率和匯率介入來抑制通膨問題,但未來半年通膨仍會處於高點;如果是炒短線還算合理,但以長期布局來看,PIMCO的看法可能有些操之過急。

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