אתה משתמש בגרסה ישנה יותר של הדפדפן. לחווית MSN הטובה ביותר, השתמש ב-גרסה נתמכת.

אל סלוודור רצתה להיות אומת הקריפטו הראשונה. זה מוטט את הכלכלה

סמל של TheMarker TheMarker 23/01/2022 סוכנויות הידיעות וקים לגזיאל
צילום: REUTERS/Jose Cabezas © סופק על ידי TheMarker צילום: REUTERS/Jose Cabezas

בספטמבר האחרון, כשאל סלוודור עשתה מהלך היסטורי והפכה את הביטקוין למטבע רשמי, היה ברור שמדובר בתחילתה של תקופה חדשה - ויש שאמרו חלוצית - בהיסטוריה של המדינה. אך חמישה חודשים מאוחר יותר, ברור שהמהלך העמיק את החוב האדיר גם כך של אל סלוודור - ופגע קשות בהכנסות האזרחים.

כעת, כשאג"ח של אל סלוודור נסחרות ב-36 סנט על הדולר והמטבע הדיגיטלי רושם נפילה חודשית של 30%, קשה שלא להתגעגע ליציבות היחסית ממנה נהנתה המדינה בשני העשורים החולפים. הללו הגיעו אחרי מהפיכה אחרת שפקדה את המדינה: לפני עשרים שנה אל סלוודור הפכה את הדולר למטבע הרשמי שלה, שנה לאחר שאקוודור עשתה זאת.

באותה תקופה היה הנשיא הנוכחי, נאיב בוקלה, בן 20 בלבד. הוא התבגר לתוך מציאות בה למרות העוני, כלכלת המדינה צמחה בקצב מהיר יותר מהממוצע במדינות אמריקה הלטינית, והאינפלציה בה היתה 2% בממוצע, בדומה לארה"ב. 

נורות אדומות מהבהבות

כעת, הטלטלה שלה גורם הביטקוין בשילוב עם החוב הגבוה והאתגרים הכלכליים לנוכח המגפה הופכים את המצב לחמור יותר. אל סלוודור מבקשת כעת הלוואה של 1.3 מיליארד דולר מקרן המטבע הבינלאומית, שפירסמה אזהרה לקראת אימוץ הביטקוין כמטבע רשמי, וסיוע מהבנק העולמי, שלא חסך ביקורת גם הוא. נכון לעכשיו, לא נראה שההלוואות הללו יצאו לדרך. 

מחיר הביטוח נגד חדלות פרעון (CDS) על חוב של אל סלוודור לחמש שנים שילש את עצמו מאז אימוץ הביטקוין. זהו המחיר השני בגובהו באמריקה הלטינית, אחרי ארגנטינה, והוא מהווה אינדיקציה לסכנה אמיתית מחדלות פרעון של המדינה. בנוסף, מועד העלאת הריבית של הבנק הפדרלי הולך ומתקרב, ובסביבה שבה הריבית עולה, האג"ח של אל סלוודור צפויות לחטוף עוד מכה.

ביולי האחרון הורידה סוכנות דירוג האשראי מודי'ס את דירוג האשראי של אל סלוודור מ-B3 ל-Caa1, דירוג מסוכן שנמצא שמונה רמות מתחת לדירוג השקעה, ורק ארבע רמות מעל הדירוג הגרוע ביותר. זאת, כחודש לאחר שעברה ההחלטה להפוך את הביטקוין להילך חוקי (Legal Tender), ובנימוק של "ירידה באיכות קביעת המדיניות הכלכלית במדינה". אנליסט של החברה דיבר עם בלומברג בשבוע שעבר ואמר כי למרות שבינתיים לא הורד הדירוג עוד, אימוץ הביטקוין הופך את ההשקעה בחוב של אל סלוודור ליותר מסוכנת, לנוכח האחזקה הגדולה של המדינה במטבע ההפכפך.

צילום: Camilo Freedman/Bloomberg © סופק על ידי TheMarker צילום: Camilo Freedman/Bloomberg

"המנכ"ל של המדינה" הכניס אותה לצרות

בוקלה, שנבחר ב-2019, מסתובב עם כובע הפוך וג'ינס ומכנה את עצמו בטוויטר "המנכ"ל של אל סלוודור". הוא התחייב לפעול נגד השחיתות, אבל מאז היבחרו פעל בעיקר לחיזוק שלטונו, וערך מסע טיהורים פוליטיים, שכלל הדחת חמישה שופטי עליון לענייני חוקה ותובע כללי. המהלך ספג ביקורת מארגוני זכויות אדם ברחבי העולם. השופטים שהודחו היו החזקים ביותר מבין 15 שופטי בית המשפט העליון — ובין שומרי הסף האחרונים המפקחים על כוחו של בוקלה. מפלגתו של הנשיא, "רעיונות חדשים", הידקה את אחיזתה בקונגרס לאחר בחירות האמצע שנערכו בפברואר שעבר, כשקיבלה יותר משני שלישים מהמושבים בפרלמנט החד-ביתי.

בספטמבר אזרחי המדינה יצאו לרחובות כדי למחות נגד אימוץ הביטקוין, נושאים סיסמאות כמו "לא לביטקוין", "לא לדיקטטורה" ו"הביטקוין מרמה אותנו", ויש להם הרבה מה להפסיד מצלילת המטבע בימים האחרונים. חובה על כל אדם ועסק לקבל תשלום בביטקוין, והחקיקה הזו נתפסת ככפייה. לפי סקר של סנטרל אמריקן יוניברסיטי שפורסם בספטמבר, תשעה מתוך 10 תושבים במדינה כלל לא ידעו מהו ביטקוין, בעוד שמונה מתוך 10 אמרו כי אין להם ביטחון במטבע. זאת בעוד ל-70% מהציבור אין כלל גישה למערכת הפיננסית המסורתית, שלא לדבר על עולם הקריפטו.

ציוץ של נאיב בוקלה על רכישת ביטקוין ב-15 מיליון דולר; "אנשים מוכרים ממש בזול"

אימוץ הביטקוין הנחית מכה קשה במיוחד לאחד האפיקים המרכזיים להזרמת כסף למדינה: 25% מהתמ"ג באל סלוודור מגיע מדולרים ששולחים קרובי משפחה שעובדים בחו"ל, בעיקר בארצות הברית. אך כעת, עמלות ההמרה של דולרים לביטקוין מגיעות בסך הכל ל-9% (לפי חישוב ההמרה בשני הקצוות: בארה"ב - מדולרים לביטקוין, ושוב בסלוודור, כשמקבלי הביטקוין ממירים אותו בחזרה לדולרים, שכן הם אינם מעוניינים במטבע הדיגיטלי). זאת, מול עמלה ממוצעת של 2.8% ששילמו על העברת הדולרים קודם לכן באמצעות חברות כמו ווסטרן יוניון ודומותיה, כך לפי סטיב הנקה, פרופסור לכלכלה באוניברסיטת ג'ונס הופקינס, שהתראיין בנושא ל"פורצ'ן".

גם הבנקים באל סלוודור מחוייבים לקבל ביטקוין, אך חוסר היציבות שלו והשינוי המפליג בחוקים מטלטל את המערכת, שב-20 השנים החולפות העניקה משכנתאות בריבית ממוצעת של 7% - שיעור מתון עבור כלכלה מתפתחת.

הממשלה הזמינה את האזרחים להוריד אפליקציה של ארנק דיגיטלי, להזין מספר תעודת זהות ולקבל 30 דולר בביטקוין. אך גם בוקלה הודה בספטמבר כי ההשקה של הביטקוין היתה שאפתנית מדי, ואישר כי תקלות טכניות מנעו מהאפליקציה לעבוד בטלפונים מסוימים. כך חלק מהציבור לא הצליח לפדות את 30 הדולר שקיבלו, בעוד שרבים אחרים עשו זאת - ולאחר מכן נטשו את הארנק הדיגיטלי.

"החלטת אימוץ הביטקוין התקבלה בצורה לא הגיונית. היא הועברה לקונגרס ואושרה באותו היום", אמרה לבלומברג קלאודיה אורטיז, חברת קונגרס מטעם האופוזיציה, במהלך ההפגנות בספטמבר.

דוכן המרת מט"ח באלנבי, ת"א צילום: אריאל שליט © סופק על ידי TheMarker דוכן המרת מט"ח באלנבי, ת"א צילום: אריאל שליט

ביטקוין סיטי ו"אג"ח הר געש"

אבל ההחלטות המסוכנות לא נעצרו מאז. בנובמבר הכריז בוקלה על הנפקת אג״ח הביטקוין הממשלתיות הראשונות בעולם, ואמר כי יבנה את ביטקוין סיטי - עיר שתהיה נטולת מסי הכנסה, רכוש ורווחי הון. בסך הכל גויסו מיליארד דולר בהנפקת אג"ח ל-10 שנים, שמתוכם 500 מיליון דולר נועדו להמרה לביטקוין, השקעה בתשתיות עבור המטבע ומסחר ספקולטיבי בקריפטו. אך מחיר האג"ח צלל בין לילה, והן נסחרות כעת ב-36 סנט על הדולר - ומחריפות את בעיית החוב העצומה ממילא של המדינה.

עוד הבטיח בוקלה כי משקיעים בעיר הביטקוין יזכו למעמד של תושבי קבע ויעברו מסלול מהיר לאזרחות. הוא אמר כי אל סלוודור תהפוך לבירת כריית קריפטו, הודיע על פיתוח תשתיות לכרייה באמצעות אנרגיה גיאותרמית וקרא לאג"ח החדשות "אג"ח הר געש".

הנפילה הנוכחית של הביטקוין לא עוצרת את בוקלה. בשבוע שעבר הכריז בטוויטר כי רכש ביטקוין בשווי 15 מיליון דולר "ממש בזול" כדי לנצל את הנפילה הנוכחית של המטבע. אחזקותיה של המדינה בביטקוין מוערכות כעת ב-66 מיליון דולר לפי דיווח של בלומברג, ונראה שעבור אזרחי המדינה, מה שנותר זה לבהות במסך שמציג את שער המטבע - ולקוות לראותו נצבע בירוק. 

הממשלה העניקה לאזרחים 30 ביטקוין בתמורה להורדת ארנק דיגיטלי, אך תקלה מנעה מחלקם לפדות אותם - ואלו שהצליחו מחקו את האפליקציה מיד

עוד מ-TheMarker

image beaconimage beaconimage beacon