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廉航Frontier每日燒錢1,560萬 後疫情時代做好ESG吸家庭客 需求及股價率齊起飛

經濟一週 標誌 經濟一週 1/5/2021 投資

疫情一年多以來,航空業一直無好日子過。有中小型航空公司關門大吉,更多的是靠政府財政拯救。隨著新冠疫苗接種在全球鋪開,後疫情時代即將來臨,航空業最先起飛的很大機會是廉價航空,尤其主攻內陸線的廉航企業。近期上市的Frontier Group Holdings, Inc.(美股代號:ULCC),正好是加入觀察名單之選。

撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料室圖片、iStock

航空公司Frontier早於上世紀50年代已在美國營運,但與今時今日的Frontier並無直接關係。面對市場開放,競爭日趨激烈,前Frontier於80年代已破產收場。1994年一班Frontier舊將自立門戶,再以Frontier之名立足航空界,但避免與航空巨企正面交鋒,定位為廉價航空公司,總部設於科羅拉多州丹佛。

金融海嘯期間, Frontier曾申請破產保護令;經歷重組後,2013年獲專注廉航投資的私募基金Indigo Partners收購。Indigo入主後大肆改革,令機隊效率大幅提升,尤其成本控制方面,每座位每公哩成本(Cost Per Available Seat Mile),由2013年的7.89美仙,降至2019年的5.55美仙,大幅降低29.6%。

Frontier目前營運逾100架A320空中巴士,並擁有全美最大A320neo系機隊,航點遍及美國、加勒比及墨西哥共約100個目的地。

Frontier相當著重環境、社會和管治(ESG)策略,機艙座位以至行李儲存空間設計均以輕巧為主,故燃油消耗量按每座位飛行哩數計,是全美主要航空公司當中最低,較同業平均節省燃油量達43%。

做好ESG吸家庭客

另外,每架飛機的機尾均印上北美洲瀕臨絕種動物,如海牛、笛鴴及穴鴞等;多年來「機尾動物成員」隨著機隊數目遞增,亦成為追影飛機龍友的攝獵目標。

公司已計劃於2028年底前額外訂購156架空中巴士,擴充機隊以配合業務發展;當中134架A320neo系空中巴士,將裝設飛機引擎製造商 Pratt & Whitney生產的GTF引擎,耗油量更低且大大降低噪音。

至於行銷政策方面,公司設有付費會員制Discount Den,年費59.99美元,除可賺取飛行里數及不時享有特價機票優惠;成人會員購買機票時,更可攜伴15歲以下兒童免費乘坐飛機,成功廣吸家庭客戶。

3月中更為慶祝地球保護週(Earth Week)做宣傳,首750名姓名為「Green」或「Greene」的參加者,可免費乘撘一程內陸航機。

Indigo Partners入主改革後,Frontier近年業績有板有眼,2016至2019年營業收入年年遞增,兼且盈利能力提升,2019年錄得純利2.51億美元,按年增加逾2倍。

疫情期間每日燒錢200萬美元

不過,新冠疫情來襲,全球航空業去年以來一直飽受衝擊。Frontier也不例外,面對航運需求銳減,不單只收入大跌,財務上亦面對嚴峻考驗,2020年每日平均燒錢200萬美元(1,560萬港元)。

乘客量方面,2020年僅得1,123萬人次,按年大減50.7%;乘客運載率則由86.1%,降至67.5%。由於機隊使用率大跌,規模效益相應降低,2020年每座位每公哩成本回升至7.53美仙。

需求急跌,2020年業績自然不見得好,經營收入減少50.1%,至12.5億美元(見圖表一)。

廉航Frontier疫情期每日燒錢1,560萬 後疫情時代以環保為名吸客 需求及股價率齊起飛 © 由 經濟一週 提供 廉航Frontier疫情期每日燒錢1,560萬 後疫情時代以環保為名吸客 需求及股價率齊起飛

雖然已壓縮經營開支,由2019年的21.99億美元,控制至16.15億美元,但難以抵銷收入大跌影響,期內經營虧損3.65億美元(相對2019年同期有經營溢利3.09億美元)。

全年業績轉盈為虧,蝕2.25億美元(見圖表二),相當於每股虧損1.13美元。

廉航Frontier疫情期每日燒錢1,560萬 後疫情時代以環保為名吸客 需求及股價率齊起飛 © 由 經濟一週 提供 廉航Frontier疫情期每日燒錢1,560萬 後疫情時代以環保為名吸客 需求及股價率齊起飛

Frontier早於2017年曾申請上市,但最終撤回計劃。近期不少廉航企業趁後疫情時代快將來臨公開招股(IPO)上市, Frontier亦決定捲土重來,今年3月在納斯達克市場公開招股集資,按每股發售價介乎19至21美元,發售3,000萬股,當中一半屬股東舊股。最終以下限19美元定價,籌得淨額約2.66億美元。

惟首日掛牌遇著油價上升,Frontier開市報18.61美元跌穿底價,結果亦潛水收場,收報18.85美元,較定價低出0.7%。不過很快重納正軌,曾高見21.98美元,重浮水面。而承銷商於上市後悉數行使額外認購權,向Frontier股東購入450萬股,令股東合共套現3.7億美元。

內陸航班需求反彈

承銷商投下信心一票亦非無因。由於疫情持續,國家之間對海外入境人士仍設有隔離限制,窒礙國際航班需求;然而,隨疫苗接種在各地持續,不少國家內陸航線已恢復過來,美國本地旅遊及探親需求反彈尤其明顯。

根據Airlines Reporting Corporation的機票銷售統計,截至3月14日止的一星期,經網上代理、傳統機票代理及商務機票代理購買機票的數字,已分別回復2019年同期的62%、41%及17%水平;相比2020年同期僅及7%、7%及4%已大有改善。

主攻美國內陸航線的Frontier,未來幾季業績很大機會令投資市場眼前一亮。

  1. https://www.edigest.hk/podcast-player/213198/%e7%96%ab%e8%8b%97-%e7%a7%91%e6%8a%80%e8%82%a1-%e4%b8%ad%e6%a6%82%e7%a7%91%e6%8a%80%e8%82%a1-%e6%96%b0%e5%9e%8b%e8%82%ba%e7%82%8e%e7%96%ab%e8%8b%97.mp3
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